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2020年11月09日发布

行情回顾：上周有色指数大涨9.64%,跑赢沪深300指数5.59pct；各子版块全线上涨，锂上涨高达21.61%；个股方面，赣锋锂业、华钰矿业、天齐锂业、西部矿业、西藏矿业涨超20%，仅6只票下跌、跌幅不超过2%。

金属追踪：价格方面，上周伦沪两市基本金属和贵金属价格整体呈现上涨趋势。伦市基本金属均上涨，沪市除铅镍下跌外均上涨，其中伦铜上涨1.99%，伦铝上涨2.65%，沪铜上涨0.33%，沪铝上涨2.99%；金银价大幅上涨，COMEX黄金价格上涨4.45%，COMEX白银价格上涨9.17%。库存方面，上周基本金属除伦铜、沪铅小幅累库外均在去库，其中伦铜库存上涨1.61%，伦铝库存下跌1.3%，沪铜库存下跌10.19%，沪铝库存下跌1.86%。其他金属价格，上周钴与钴粉价格出现下跌、其他钴产品价维稳，正极材料及锂产品中，电池级碳酸锂上涨2.44%至42,000元，小金属整体维稳略有浮动，轻稀土和重稀土价格整体上涨。

宏观经济：二次疫情影响下海外经济整体仍呈复苏态势。10月，德国、欧盟、美国制造业PMI指数均高于前值和预期，美国失业率为6.9%、较前值低1%，海外经济在二次疫情影响下整体仍呈复苏态势。国内经济继续处于复苏通道。10月财新制造业PMI为53.6，10月财新服务业PMI中经营活动指数为56.8，贸易差额为584.4亿美元，均高于前值和/或预期，国内经济继续处于复苏通道。

周核心观点及投资建议：

1、中期疫后复苏、欧美刺激政策明朗和“平均通胀目标制”贯彻，名义利率低位维持，通胀预期中期向上，金价易涨抗跌，铜供给有序、需求向好、库存低位，建议配置低位并购+高位扩产的成长性矿金、矿铜企业。2、欧美二次疫情拖累，南半球主产区进入暖季，基本金属冲击或由供给端转向需求端，布局盈利能力高位维持的电解铝和周期弱化的铝加工企业。3、国内新能源汽车9月单月产量同比+48.0%，连续三个月高增，锂资源端和加工段加速出清，碳酸锂价格有所上涨，六氟磷酸锂续涨2个月；欧洲前10月销量累计翻倍，有望成为全球第一大新能源车市。电动车产业链中长期确定性高增，中国在各环节具备全球竞争力，建议重点布局周期底部向上的锂盐企业，以及锂电正极、电解液及隔膜等新材料企业。

风险提示：二次疫情拖累经济复苏进度；产业链格局变化