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2020年11月10日发布

投资要点

行业基金仓位变动：20年三季度我们所关注的除一般法人和非金融类上市公司持股外，行业的主要机构持仓占比最高的为基金（5.37%）。从季度表现来看基金持股占比维持阶段高位。三季度基金持股数23.36亿元，较二季度减少9.62亿股，排第17位。除零部件持仓增长3.3pct外，其余子行业均有不同程度的减仓，其中空调减仓最为明显。

基金持股数量及比例变动表现：Q3公募基金在22家上市公司布局较多，相较Q2减少13家，布局家数明显减少。其中基金持股数量前5位依次为美的集团、海尔智家、三花智控、格力电器和海信视像。从基金持股数量变动来看，Q3相较Q2基金持股数量增加的有7家，明显弱于二季度。变动居前的依次为奥佳华（+33.55百万股）、兆驰股份（+28.2百万股）、浙江美大（+13.5百万股）、美的集团（+11.4百万股）。从基金持股的比例来看，比例提升居前依次为奥佳华（+8.3%）、浙江美大（+4.8%）、荣泰健康（+2.7%）、星帅尔（+1.03%）。持股比例增长较多集中在小家电企业。

基金持股市值及基金个数变动表现：三季度家电个股公募基金持仓市值增加排名居前的分别为美的集团、奥佳华、浙江美大、兆驰股份、海尔智家。从持股基金数变动数量来看，基金机构数量都在减少。基金持股市值正向变动有19只，居前的科沃斯（+16.2%）、浙江美大（+13.8%）、三花智控（+12.6%）、海信视像（+11.8%）、奥佳华（+10.6%）。国内市场，线上渠道景气度持续，整体白电量价持续温和复苏。随着房地产竣工逐步恢复，新房及二手房的交易回暖叠加，利于厨电零售端需求改善。受海外新冠疫情持续蔓延，海外家电供给能力受损，国内家电企业订单出现明显转移，国内家电企业外销同比大幅提升。

北向资金表现：三季度，公司持陆股通数量绝对值排名居前的是美的集团（1121百万股）、格力电器（1014百万股）、海尔智家（547百万股）、三花智控（237百万股）和老板电器（123百万股）。变动值居前的：海尔智家（+159百万股）、美的集团（+92百万股）。占比排名居前的是浙江美大（+16.76%）、苏泊尔（+3.88%）、奥佳华（+2.02%）。整体来看，三季度北向资金仍偏向小家电企业。

风险提示

1）海外疫情反复；2）产品升级缓慢；3）汇率波动大；4）地产调控政策风险