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2020年11月24日发布

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅1.16%，跑输沪深3000.62个百分点。上周沪深300环比上涨1.78%；建筑装饰（申万）板块整体上涨1.16%，涨幅在28个行业中排第17名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动1.76%、0.61%、-0.77%、1.16%、1.48%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为9.65倍，位居A股各板块倒数第三。高于去年同期水平（8.85x）。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为6.87，基础建设为7.21，专业工程为14.10，装修装饰为29.67，园林工程为48.59。

10月地产、基建投资数据继续改善，顺周期制造业继续好转。据统计局公布，1-10月份全国固定资产投资（不含农户）483292亿元，同比增长1.8%，增速比1-9月份提高1.0个百分点。房地产开发投资10月单月同比大幅提高12.73%。1-10月基建投资（不含电力）同比增长0.7%，累计增速比1-9月份提高0.5个百分点，10月单月提高4.4%，增速较9月提高1.2个百分点。其中，水利、道路、铁路累计投资分别同比提高3.2%、2.7%、2.7%。1-10月制造业固投完成额同增-5.3%(1-9月-6.5%)，全国规模以上工业增加值同增1.8%(1-9月1.2%)，顺周期制造业继续回暖。四季度赶工旺季，看好基建投资维持改善态势，建议继续关注装配式产业链相关龙头以及低估值央企蓝筹；化工能源工程板块有望受益顺周期制造业复苏。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。