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2020年11月30日发布

报告摘要

行业观点及投资建议

本周社会服务行业小幅上涨，餐饮、免税、休闲景区板块涨幅较好，酒店、自然景区、旅行社等个股回调。

本月三亚机场打通了香化免税品直达三亚的通道（香化属于危险品），开通了香港三亚定期货运航班，为旺季备货提供了保障。继“双十一”之后，11月26-30日中免海南离岛免税店再次推出“庆双节”多重优惠活动，刺激旅游消费市场。叠加“双十一”的大幅促销活动，预计11月中免离岛免税销售额环比有较大幅度增长。

年底前，三亚将新开三个离岛免税店，包括中出服和海旅投的两家市内店以及中免凤凰机场店，此外海口也宣布争取在年底前新增和扩建4家店，包括美兰机场二期离岛店、日月广场扩建。预计2021年将有更多免税主体参与到离岛免税店业，近三年是离岛免税发展的黄金期，政策的助力叠加国内消费需求的增加有望带动离岛免税销售额呈倍数增长，持续看好这一细分市场。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店。

板块行情

本期（11月23日-11月27日），消费者服务行业指数下跌1.41%，同期沪深300指数上涨0.76%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数0.65pct,在24个WIND二级行业中排名第7。两个细分子行业涨跌互现，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+2.44%），综合消费者服务指数（-3.66%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为同庆楼（+12.38%）、三湘印象（+12.13%）、宋城演艺（+5.5%）；跌幅最大的三只个股分别为腾邦国际（-12.19%）、众信旅游（-5.9%）、锦江酒店（-5.28%）。

风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。