理工酷

2022年01月20日发布

核心要点：

近两周（12 月 27 日-1 月 9 日），大盘先涨后跌，面板大幅跑赢大盘

过去两周（12.27-01.09）大盘先涨后跌，上证综指、沪深 300、深证成指、创业板指分别下跌 1.06%、2.01%、2.49%、6.07%。申万电子行业下跌 4.79%，从申万三级行业来看，面板行业涨幅较高，为 2.39%，品牌消费电子、光学元件、分立器件、半导体设备行业跌幅较大。截至 1 月 7 日，申万电子行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 34.48 倍，处于历史底部位置，各细分行业估值均处于历史底部位置。

行业高频数据跟踪：IT 面板价格跌幅扩大，智能手表持续快速增长

根据 Witsview 最新公布的价格，电视面板跌幅全线持续收敛，其中，各尺寸面板价格已接近现金成本，因此再跌机会不大，预计 3、4 月整体电视面板价格将落底。随着产业进入淡季，笔电、显示器等 IT 面板跌幅扩大。Digitimes Research 预估 2022 年入门款智能手表功能大幅提升后，新兴市场对智能手表的需求将快速增长，并成为推升 20222023 年全球智慧手表出货量的最大动能。Digitimes Research 认为 20222023 年全球智慧手表出货量成长率将维持疫情以来接近 30%的高水平，2023 年突破 1.5 亿支。

本周观点：Mini LED 迈入大规模量产期 CES 展出多款新品

苹果在 2021 年发布了搭载 Mini LED 背光屏幕的 MacBook Pro 和 iPad Pro，根据集邦咨询的预测，2021 年搭载 Mini LED 背光的笔记本电脑出货量将达到 165 万台，2022 年将达到 500 万台，2021 年搭载 Mini LED 背光的 iPadPro 将达到 500 万台，苹果系 Mini LED 产品的大量出货标志着 Mini LED产业已经进入成熟期。根据集邦咨询的预测，Mini LED 市场规模（包含背光和直显）将从 2020 年的 0.18 亿美元增长至 2025 年的 14.27 亿美元，2020-2025 年复合增长率为 139.79%。在 2022 CES 大会上，国内电视品牌商多以 Mini LED 等新显示背光技术作为电视新品推展的主力，三星和 LG也将 Mini LED 做为重点技术参展，中国与韩国公司藉由各自具备的显示技术与 Mini LED 结合，强化自家 Mini LED TV 特色。此外，日本 TV 品牌Sony 也首次推出 Mini LED 背光 LCD TV。全球主流 TV 厂商均将 Mini LED作为重点技术，显示了业界对于 Mini LED 技术的看好，未来 LCD TV 背光显示技术向 Mini LED 发展已成趋势。

投资建议

建议关注 Mini LED 行业相关个股。给予 Mini LED 行业“增持”评级。

风险提示

智能手表销量不及预期；Mini LED 量产进度不及预期。