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2020年12月07日发布

投资要点

行情回顾： 本周沪深 300 指数上涨 1.71%，有色金属（申万）指数上涨 0.54%。铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料涨幅分别为 0.85%、 -1.82%、1.88%、 1.52%、 0.45%和 2.47%。个股涨幅前五的公司为顺博合金、 *ST 利源、 *ST 金贵、宏达股份和西部材料。

行业跟踪：

基本金属： 本周铜价高位震荡，市场风险情绪持续升温, 交投市场氛围一般，库存继续下降;本周铝价铝价环比上涨，下游畏高情绪重，按需采购，成交一般； 本周铅价高位回落，下游逢低按需接货，市场交易氛围尚可; 本周锌价继续，短期内锌供给紧张的格局不变，锌仍维持多头格局； 本周沪锡大幅回调，下游消费商大部分补货完成，市场交投好于上周。

贵金属： 本周中东局势再度紧张， 对黄金价格构成支撑； 但有关新冠疫苗积极进展的消息将打压黄金需求。

稀土： 本周镨钕市场震荡偏稳，氧化物现货偏紧报价坚挺，小幅回暖，金属询盘成交较少，小幅下行；中重稀土稳中偏强，价格不同程度上涨。

小金属新材料： 本周镁价报价连涨； 本周锰价格整体稳定运行， 电解锰稳中小幅上调； 本周钒合金市场交易活跃， 市场博弈心态明显。

锂钴： 本周工业级、电池级碳酸锂价格上涨;本周氢氧化锂价格持平; 本周电解钴现货价格下跌； 四氧化三钴价格持平，下游需求趋势减少。

投资建议： 1）疫情导致的宽松货币政策主基调不变， 关注贵金属回调后机会。 欧美疫情第二次风险， 全球贸易摩擦及地缘政治风险持续，凸显贵金属配置价值。 标的关注龙头赤峰黄金、紫金矿业等； 2）国内宏观经济持续复苏， 看好工业金属。 三季度 GDP 增速转正， 国内消费逐步回暖， 市场乐观情绪助推工业金属价格高位运行。 标的首选云南铜业、云铝股份。 3）长期看好能源金属锂、钴。新能源汽车需求持续高速增长， 随着供给端收缩，库存不断去化，下游需求边际向好，标的天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。4）精选新材料个股。下游 5G、军工等逆周期领域逐步发力，上游材料迎来需求爆发及业绩兑现，关注博威合金、楚江新材、宝钛股份、西部超导、应流股份等。

风险提示： 经济增长不及预期；美国流动性转向。