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2020年12月14日发布

本周基本行情：本周家电板块涨跌幅为-5.23%，沪深300指数涨跌幅为-3.48%，家电板块跑输沪深300指数1.75个百分点，在所有一级行业中排序24/28。

原材料价格持续增长：本周家电主要原材料延续上涨行情，其中铜价同比上涨26.98%，铝价同比上涨16.52%，冷轧板均价同比上涨31.82%，中塑指数同比上涨13.80%。我们预计未来短期原材料价格将保持上涨趋势，长期来说，将会对家电企业成本产生一定影响，部分空调企业已经开启结构性调价。

双十二家电板块销量亮眼：今年双十二大促时间延长，大促预热从12月1日开始，12月10日至12日为大促期。家电品牌淘宝官方旗舰店大促期间销量额普遍上涨。小家电品牌小熊、北鼎、九阳官方旗舰店销量同比分别增长731.98%、118.96%、150.72%。美的、海尔官旗销量额均同比增长，格力表现不佳，销量额均出现下滑。厨电方面，老板电器和华帝官旗销量同比都出现较大增长。

白电量价齐升，内需复苏明显：根据双十二期间各白电官方旗舰店销量额数据，白电量价齐升，内需复苏明显，再加上产业在线空调内外销排产数据显示空调三四季度排产均同比增长，未来半年国内市场景气度向上的趋势较为确定。

小家电需求依然很旺盛：尽管打折促销力度小于双十一，但小家电整体销售高速增长趋势不改。

投资策略：重点公司推荐：1）白电板块，积极关注龙头美的集团、海尔智家；关注正在进行渠道改革及治理的格力电器。2）小家电板块，积极关注经营能力强、品牌差异化的小熊电器，以及充分受益于全球代工份额提升和摩飞自主品牌快速成长的新宝股份。3）厨电板块：积极关注集成灶龙头浙江美大，以及受益于地产景气度回暖的老板电器。

风险因素：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；出口汇率波动风险；全球疫情扩散加剧风险等