理工酷

2021年01月04日发布

本周专题：

2020年12月，中央经济工作会议明确提出，做好碳达峰、碳中和工作为2021年的八项重点任务之一。

核心观点：

我国实现“碳中和”任重道远，十四五期间政策推进或加快

2020年9月，国家提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”政策图景；2020年12月，中央经济工作会议将“碳达峰、碳中和”工作列为2021年的八项重点任务之一。政策频繁发声，体现出我国降低碳排放强度的决心。目前，我国煤炭需求及二氧化碳排放量均居世界首位，且仍处于碳排放增加阶段，从碳达峰到碳中和的时间较国外发达国家要缩短几十年，政策紧迫性较强。

提高可再生能源发电占比，是电力部门实现减排的必由之路

据IEA机构发布的2018数据，我国由能源消费产生的二氧化碳排放量中，电力与热力部门碳排放占比高达51%，电力部门深度脱碳是实现碳中和的重要途径。从电源结构看，2019年，我国煤炭发电占比达62%，而同期美国、欧盟、日本煤电占比仅为23%、14%、30%。提高可再生能源发电占比，从而进一步降低煤电发电的占比，是电力部门实现能源减排的必由之路。

碳中和承诺驱动能源加速转型，风电、光伏装机高增确定性强

国家电网在《中国能源电力发展展望2020》报告中，结合碳达峰、碳中和愿景，对我国中长期能源转型路径进行测算。据报告分析，一次能源需求有望在2030年左右达峰，2060年非化石能源占一次能源的比重将达到63%~81%左右。我们在该报告的基础上，对风电、光伏发电情况进行预测，我们预计风电、光伏装机将由2019年2.10亿千瓦、2.04亿千瓦，分别提升至2030年7.7亿千瓦、13.8亿千瓦，合计22亿千瓦，高于12月气候雄心峰会上提出的12亿千瓦最低目标。风电、光伏行业向好景气下，叠加发电成本及储能成本的进一步下降，以及智能电网等技术发展，“风光”发电未来可期，新能源运营企业有望充分受益。

投资建议：碳中和承诺下，新能源运营企业将充分受益

碳中和、碳达峰承诺下，电力部门深度脱碳是必经之路。我们预计在碳中和、碳达峰政策目标下，风电、光伏装机将由2019年2.10亿千瓦、2.04亿千瓦，分别提升至2030年7.7亿千瓦、13.8亿千瓦。装机容量高增确定性强，叠加产业链的发展以及装机成本的下降，风电、光伏发电行业将摆脱补贴依赖并获得进一步发展，风电、光伏发电运营资产价值面临重估。建议关注光伏运营企业【太阳能】【林洋能源】【信义能源】等；风电运营企业【节能风电】【福能股份】【金风科技】【龙源电力】等。

风险提示：政策推进不及预期；补贴兑付节奏大幅放缓；补贴资金持续拖欠；等。