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2021年08月04日发布

投资要点：

7月30日中央召开政治局会议指出：要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。

在会议精神发布之后，市场对下半年行业压减粗钢产量的信心产生一定动摇；7月30日期货夜盘、8月1日螺纹钢和热轧板均出现大幅下跌。基于粗钢压产政策逻辑清晰，相关配套政策到位，全国一盘棋、遵循“两限、两不限”原则，我们认为纠正运动式“减碳”并不针对钢铁行业。从目前的政策指向来看，钢铁行业压减粗钢产量将会严格推进。

上周国内高炉产能利用率75.28%，环比+0.08PCT；电炉产能利用率64.05%，环比-0.6PCT。进入7月上旬，粗钢日产水平继续加速下行，重点统计钢铁企业平均日产环比下降5.6%。这表明压产任务正在落实，效果开始显现。

延续之前建议：下半年车企“芯片荒”或将缓解，对汽车冷轧板需求将环比增加；同时随着粗钢压减政策深入推进，钢材供给或将减少。车企芯片荒缓解与粗钢压减正式实施下，建议关注生产冷轧等高附加值为主的公司，重点关注盈利已回到历史高位、但市值仍有上行空间的公司。。

风险提示：钢铁行业推进碳达峰目标的低于预期；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱