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2022年03月07日发布

事件：

3 月 5 日， 国务院总理李克强作政府工作报告，指出能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性；有序推进碳达峰碳中和工作，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展；加强污染治理和生态保护修复，处理好发展和减排关系。

点评：

能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核， 留有适当弹性。 2021年三季度“能耗双控”过程中，部分行业和地区出现“运动式”减碳的做法，而今年政府工作报告与去年不同的是，未提出具体的单位国内生产总值能耗降低的目标值，表明国家在实现能耗强度控制目标过程中重视科学考核，避免简单“一刀切”。此外， 早在2021年年底的中央经济工作会议上就已提出，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。 总的来看，科学统筹考核能耗强度目标， 实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，有利于原料用能占比高，具有环保技术优势、成本效率优势，且具有扩能潜力的龙头企业。

有序推进碳达峰碳中和工作， 坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。 今年政府工作报告提出， 推进绿色低碳技术研发和推广应用，建设绿色制造和服务体系，推进钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳； 坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展； 完善减污降碳激励约束政策，加快形成绿色生产生活方式。 今年政府工作报告明确提出推进高能耗行业节能降碳，遏制“两高”项目盲目发展，有利于推动化工行业高质量发展， 加快落后、低效、高污染产能退出， 利好行业内高水平企业市占率提升。

加强污染治理和生态保护修复， 促进人和自然和谐共生。 今年政府工作报告指出，要加强污染治理和生态保护修复。 具体到化工行业，我们认为将有利于可降解塑料行业的发展。早在2月23日，生态环境部发言人表示要落实好塑料污染治理的法律要求，推动《关于进一步加强塑料污染治理的意见》、《“十四五”塑料污染治理行动方案》等落地见效，精准、科学、依法治理塑料污染。 3月2日，联合国通过了一项题为“终结塑料污染：制定具有国际法律约束力的文书” 的决议，决议提出目标在2024年底前完成一项具有法律约束力的全球协议草案。

投资建议： 今年政府工作报告提出实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，坚决遏制“两高”项目盲目发展，利好原料用能占比高，具有环保技术优势、成本效率优势，且具有扩能潜力的龙头企业万华化学（ 600309）、华鲁恒升（ 600426）等。此外，政府工作报告提出加强污染治理和生态保护修复，利好可降解塑料行业的发展，可关注彤程新材（ 603650）、金丹科技（ 300829）。

风险提示。 俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。