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2021年08月02日发布

周观点

1.新能源汽车

中共中央政治局会议提出“支持新能源汽车加快发展”

我们认为，在全国碳中和的大背景下，本次会议再次强调了国家对新能源汽车发展的决心，各地方有望进一步加大对国内电动化的支持力度。从较长时间维度来看，2021年上半年新能源汽车渗透率约为9.4%，与《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》要求的到“2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右”仍有距离，行业长期高成长趋势确定。

宁德时代发布钠离子电池

我们认为，宁德时代本次发布钠离子电池再一次展现了公司的创新能力，同时也体现了其强大的研发储备优势。由于资源及成本优势，未来钠离子电池有望应用于更高性价比如低速车、储能等领域。随着制造工艺和产业链的逐步完善，钠离子电池有望实现与锂离子电池的互补，拓宽应用领域范围，满足电池的多样化需求。

特斯拉下调国内标准续航Model3售价

们认为，本次降价主要受益于零部件本土化带来的成本下降及生产效率的提升。根据GGII，2021年上半年，特斯拉Model3/Y销量达到16.2万辆，同比增长278%。今年以来，特斯拉已经推出了ModelY标准续航版，叠加本次Model3的降价，预计将进一步打开特斯拉在中国市场的销量空间，推动供应链需求持续提升。

核心观点：

我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：

1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链；

2）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势标的;

3）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；

4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；

5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔和六氟磷酸锂环节；

6）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；

7）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；

8）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节；

受益标的：宁德时代、天奈科技、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、中伟股份、亿纬锂能、震裕科技、当升科技、容百科技、中材科技、诺德股份、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

2.新能源

优化分时电价机制，储能将迎发展契机

完善分时电价机制，电价市场化改革加速。随着国内新能源装机规模不断扩大以及电力消费结构的改变，相关机制需要进一步完善以支撑新型电力生产消费结构的发展。本次《通知》指出，通过科学划分峰谷时段和合理确定峰谷电价价差以完善峰谷电价机制、建立尖峰电价机制、健全季节性电价机制，优化分时电价机制，并提出建立动态调整机制。我们认为，这将进一步对时段划分进行明确、拉大峰谷电价价差空间，建立以电价为核心的市场化调控机制，利于充分发挥电价信号作用，引导市场有序用电，保障电力系统稳定运行的同时促进新能源消纳。

储能的商业模式和市场地位明确，有望迎来发展契机。目前，全球“碳中和”目标明确，随着光伏、风电等装机规模不断增长，新能源将成长为全球重要发电来源。随着分时电价机制的完善，配备储能的必要性和需求将大幅上升。近期，国家发改委、国家能源局发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》明确了储能的商业模式和市场地位，以及到2025年达到30GW以上的新型储能装机规模目标，相较于2020年3.27GW的电化学储能累计装机规模具较大提升空间，预计储能在相关机制的完善和推动下将迎来发展契机。

核心观点：

短期看，各环节制造端以及需求端博弈格局逐步明晰，进入下半年后国内装机需求有望启动；中长期看，碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、EVA树脂、大尺寸硅片、大尺寸电池片、光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、跟踪支架，异质结电池和储能等。

成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。

受益标的：晶澳科技、天合光能、阳光电源、锦浪科技、正泰电器、隆基股份、金博股份、联泓新科、福斯特、通威股份、中信博、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。

2）风电

当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。

受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。

风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。