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2021年01月18日发布

上周上证综指下跌 0.10%，沪深 300 指数下跌 0.68%，申万家用电器指数下跌1.78%，跑输上证指数 1.68pct。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及其他指数分别下跌2.22%、 上涨 2.81%、上涨 4.38%、 下跌 5.08%、 下跌 2.31%。

子板块核心数据追踪：

白色家电：奥维云网 02 周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑 43.68%、 下滑 59.88%、 下滑 56.25%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下滑 7.42%、 下滑 24.36%、 下滑 25.18%，空冰洗销售规模回落，线下降幅高于线上。

厨房电器：奥维云网 02 周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑50.17%，线上渠道零售额同比下滑 10.32%。集成灶线下零售额同比下滑42.07%，线上零售额同比增长 50.06%。

小家电：奥维云网 02 周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比下滑 48.64%、下滑 56.67%、下滑 57.14%、下滑 53.59%、下滑 58.85%、 下滑 47.42%；线上渠道零售额分别同比下滑15.92%、 下滑36.04%、 下滑31.80%、 下滑6.14%、 下滑28.35%、下滑 48.77%。

投资建议

针对此轮国内部分地区疫情反复的情况，考虑到现行防控力度与疫苗接种进程，我们对国内疫情防控持相对乐观的态度。 建议关注高景气度子行业相关龙头。

近期，国内多地有疫情反复之势，对比去年早期疫情爆发时期， 我们对疫情防控情况保持相对乐观态度： 1） 居家隔离政策范围有限，目前仅为河北石家庄、邢台等地； 2） 从各地发布的春节假期政策来看， 多为限制人员流动， 多地提倡市民群众于工作地过年，并非同 20 年初严格居家，限制外出就餐、娱乐等政策； 3）疫苗接种工作已陆续开展， 截至 1 月 14 日，我国累计接种疫苗 1000 万剂，每日接种 35.7 万剂。但随着春节的临近，人口流动增加，防控压力也将增大，参考去年同期家电子版块收益表现，若疫情再度扩散，则对于小家电的需求有一定正向作用，建议密切关注。

建议关注：海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器、小熊电器、石头科技、浙江美大。

风险提示

1）疫情影响宏观经济未能达到预期； 2）海外疫情二次冲击或将影响家电出口； 3）家电行业价格战加剧； 4）天气因素影响住房施工进程等