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2022年01月10日发布

本周重点推荐标的

成长型家电组合： 石头科技、 极米科技、 科沃斯、 新宝股份、 倍轻松、火星人、JS 环球生活、 安克创新白电组合： 海尔智家、美的集团、格力电器

政策放松预期下看好地产产业链反弹， 高成长品类增长继续引领行业

央行在 2022 年工作会议提及“要稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展”，我们认为房产政策有放松预期，白电、厨电板块作为地产产业链，估值压制情绪有望得到缓解。

（1） 白电： 2022W1 空调/冰箱/洗衣机全渠道零售额同比分别-20.56%/-3.36%/-16.88%，2021Q4以来全渠道零售额同比分别-8.91%/+6.10%/+0.15%。2021年（W1-W52）全渠道零售额同比分别+6.85%/+14.54%/+13.00%，维持稳健增长。

（2） 集成灶： 2022W1 全渠道零售额同比-23.00%， 2021Q4 以来零售额同比+31.71%。 2021 年（W1-W52）零售额同比+30.94%，全年来看维持高增长态势。

（3）清洁电器： 2022W1 扫地机/洗地机全渠道零售额同比分别+1.16%/+209.29%，2021Q4 以来零售额同比分别+34.97%/+171.17%。 2021 年（W1-W52）零售额同比分别+28.51%/+333.41%，扫地机/洗地机全年增长引领行业。

本周重点覆盖公司更新

石头科技： 内销持续超预期， 海外新品产品力强劲。 2022W1 石头扫地机阿里渠道GMV+116.51%， 2021 年（W1-W52）累计 GMV 同比+105.05%，超预期表现推动石头 2021 年线上渠道零售额份额同比+2.92pcts。 公司在 2022CES 展发布海外新品 S7 MaxV 系列，无论是在导航避障、清扫能力、智能交互、还是基站全能性，S7 MaxV Ultra 产品力强劲。此外还预计在 2022 年初面向海外推出更具性价比的Q7 Max+扫地机以及洗地机新品 Dyad。 展望 2022 年，自清洁旺盛的市场需求有望带动内销持续超预期； 海外新品拉动下，公司有望引领美国 LDS 扫地机行业发展，考虑海运运力问题有望逐步缓解， 公司 2022 年外销有望逐季度改善。美的集团： 持续聚焦 B 端业务，美的楼宇科技发布数智化最新成果。 1 月 5 日，公司举办 2021 楼宇科技 TRUE 大会，发布楼宇科技数智化最新成果。包括美的楼宇科技数字化平台 iBuilding， 为客户提供从暖通设备、电梯、楼宇自控、边缘计算、云服务、 SaaS 应用到垂直行业解决方案的全栈综合服务、基于数字化平台的综合碳管理、基于行业专业知识+人工智能技术的综合高效运维等定制化服务。同时大会还发布了美的 MDV8 无界多联机新品，配有首个多联机专用通讯芯片MDV-Link 及 IP55 全密闭电控盒，适应极端环境，产品力强劲。 我们认为，在高新科技驱动下， 公司 B 端业务有望迎来全面发展，构筑收入的快速增长点。

风险提示： 行业竞争加剧；原材料供应短缺；海运运力风险加大。