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2022年01月10日发布

一周市场回顾：本周 SW 机械板块下降 1.18%，沪深 300 下降 2.39%。本周光伏/锂电设备板块调整较多，在高估值前提下，光伏设备仍需等待新一轮行业新增扩产项目或产业降本等信息催化；景气无忧下部分锂电设备公司调整幅度接近上一轮上限，下行空间不大；工程机械板块低估值以及逆周期调节政策预期下有所反弹，Q1较高基数下，板块持续性机会较难；估值与业绩匹配性将是短期个股跑赢的关键。

每周增量研究：近期绝对估值情况是公司股价收益率高低的分水岭，但我们认为估值中期的合理性并非仅仅是单纯的均值回归，与公司相应所处的赛道、商业模式、竞争力等等息息相关，典型的 PEG（G 对应未来 3 年的业绩增速）将是成长股选股的关键，站在目前时间点，我们有较大把握认为 PEG 小于 1 的个股包括奕瑞科技（X线平板探测器龙头，下游动力电池、齿科等多领域放量）、柏楚电子（激光切割运控系统龙头，横向布局焊接机器人运控系统等）、捷昌驱动（线性驱动控制系统龙头，下游升降桌、医疗、光伏等多领域放量）等。

本周重要研究：光伏设备-迈为股份：全新全开口钢板印刷技术带动银浆降本新突破；通用设备：需求处于过渡期，精选细分领域强逻辑品种。

本周核心观点：自动化：2021 年 11 月，国内工业机器人产量 3.19 万套，同比增长27.9%，增速提升明显，建议关注强个股逻辑的国茂股份、欧科亿、埃斯顿、奥普特等；激光：激光行业整体景气度仍较高，激光器价格下降带来激光切割渗透率与功率中枢加速提升，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子。光伏设备：行业降本提效是主旋律，随着异质结成本国产化的推进， HJT 电池片的综合成本有望在明年达到 PERC 电池片的水平，重点关注迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、奥特维。锂电设备：国内 2021 年11 月新能源汽车销量为 45.0 万辆，同比增长 1.2 倍。全球电动化浪潮明确，关注先导智能、杭可科技、奕瑞科技、斯莱克。第三方检测：中长期制造业、消费升级带动第三方检测需求持续增长，治理结构下的公司管理能力将是从业机构的核心竞争力，行业马太效应显著，重点推荐华测检测，建议关注广电计量等。工程机械：根据 CCMA 数据，2021 年 11 月，主机厂商共计销售各类挖掘机械产品 20444 台，同比下降 36.6%。中长期龙头具备一定安全边际，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、建设机械、浙江鼎力。

本周重点推荐：杭可科技、华测检测、柏楚电子、奕瑞科技、八方股份。

风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。