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市场悲观预期消化,煤价反弹

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概述

2022年01月10日发布

市场悲观预期消化,煤价反弹。截至1月7日,Wind数据显示,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于815元/吨,周环比上涨27元/吨。1月7日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1020万吨,周环比下降59万吨。据煤炭资源网,印尼的出口禁令加速了市场悲观预期的扭转,电厂及冶金、化工企业开启春节前备库,采购需求上升带动价格上涨。春节临近,供给端以保障安全为主,而需求端工业负荷有下降预期,目前电厂库存处于高位,可用天数维持20天左右水平,我们认为“保供”任务已经完成,煤矿可维持正常的生产节奏,春节期间或出现供需两弱的局面,后续仍需关注煤矿春节期间的放假情况以及保供退出的实际情况。

焦炭价格有望偏强运行。据Wind数据,截至1月7日唐山二级冶金焦到场价报收于2860元/吨,周环比上涨200元/吨;临汾二级冶金焦市场价报收于2680元/吨,周环比上涨300元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为3110元/吨,周环比上涨300元/吨。据煤炭资源网,供应方面,近期环保检查较为频繁,部分地区焦企有限产现象,焦炭供应或显紧张,需求方面,钢厂复产节奏较快,对焦炭需求提升较为明显。综合来看,近期钢厂需求复苏,对焦炭补库力度加大,而部分焦企因环保等因素开工受限,焦炭供应量或减少,焦炭市场供需面或呈现紧张格局,预计短期内焦炭市场主流或偏强运行。

焦煤供给偏紧,价格有望稳中趋强。据Wind数据,截至1月7日京唐港主焦煤价格为2600元/吨,周环比上涨150元/吨。截至1月7日澳洲峰景矿硬焦煤价格为376美元/吨,周环比上涨29美元/吨。产地方面,据煤炭资源网,本周CCI山西低硫周环比上升187元/吨,山西高硫周环比上升121元/吨,长治喷吹煤上涨120元/吨。据煤炭资源网,年关将近,煤矿多以保障安全为主要任务,产地供应仍然偏紧。而需求端随着钢铁高炉复产增加,焦炭市场转好,且考虑到春节,焦化厂备库较为积极。

投资建议:1)盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估,建议关注中国神华、中煤能源、潞安环能、陕西煤业、晋控煤业。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕,推荐兖矿能源,电投能源。3)双碳目标下,我们推荐甲烷减排标的蓝焰控股。

风险提示:经济增速放缓风险;煤价大幅下跌风险;政策变化风险。

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