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2022年01月10日发布

行业核心观点：

上周（2022.1.3-1.7）申万机械设备行业指数涨幅为-1.2%，沪深300 指数涨幅为-2.4%，机械行业相对沪深 300 指数跑赢 1.2pct。申万 31 个一级行业有 13 个上涨，机械设备行业涨幅排名第 18位，总体表现位于中游。

光伏设备：光伏指导政策持续出台，N 型电池项目密集投产。政策方面，上周印发两项重点政策文件：《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》要求建设农村能源绿色低碳试点，支持农村光伏发展；《智能光伏产业创新发展行动计划》要求新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。近一个月以来硅料、硅片价格连续下跌，电池片、组件端利润复苏。电池片方面，今年 N 型产业化迎来加速：1）近期 N 型电池项目密集投产，晶科 8GW TOPCON 投产，平均量产效率 24.5%；爱康科技 8GW 异质结电池及其配套项目落户浙江瑞安。2）金辰股份 HJT PECVD 在晋能科技得到验证，目前电池片平均效率 24.38%，最优批次平均效率达 24.55%。组件方面，根据智汇光伏预测，2021 年我国光伏装机有望超过 60GW，预计今年上半年组件需求量较大，看好今年组件设备需求。今年 N型电池加速替代 P 型，TOPCON、HJT 量产效率不断提升，建议关注N 型电池片和组件设备需求。

锂电设备：我国电动车渗透率不断提升，电池厂商扩产加速。根据中汽协数据，11 月我国新能源汽车产销分别实现 45.7 万辆和45 万辆，同比分别增长 1.3 倍和 1.2 倍，新能源车产销继续刷新纪录，11 月渗透率达 17.8%。据 OFweek 锂电网统计，宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、国轩高科至 2025 年产能规划分别为 670、600、500、600、300GWh，电池企业加速扩产为锂电设备厂商今明两年带来充足订单。建议关注一体化锂电设备龙头、受益于海外扩产的锂电设备企业。

工程机械：中央经济工作会议强调稳增长，关注今年工程机械需求恢复。从销量数据来看，工程机械销量降幅收窄：CME 预估2021 年 12 月挖掘机（含出口）销量 22500 台左右，同比增速-28.64%。国内市场预估销量 16000 台，增速-41%，国内市场销量增速降幅有所收窄；出口市场预估销量 6500 台，增速 54%，出口市场销量增速下滑主要受 2020 年同期高基数影响。据《证券日报》统计，去年 12 月内重大项目开工总投资额达 2.28 万亿元，稳增长要求下基建发力。目前工程机械板块在机械设备行业中估值较低，建议关注稳增长需求下工程机械估值修复。

工业机器人：“十四五”机器人产业规划 2025 年制造业机器人密度增长 100%。根据《“十四五”机器人产业发展规划》，机器人产业营业收入年均增速超过 20%，制造业机器人密度实现翻番。看好工业机器人国产化，在政策扶持推动及人口老龄化带来的机器换人逻辑下，“十四五”期间我国工业机器人或迎来快速发展。

风险因素：固定资产投资不及预期，异质结产业化不及预期，专项债发行不及预期，行业竞争加剧风险。