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2022年01月10日发布

行业核心观点：

上周（1 月 3 日-1 月 9 日）上证综指下跌 1.65%、申万社会服务指数下跌 0.86%，社会服务指数跑赢上证综指 0.79 个百分点；上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-0.54%、旅游及景区 3.65%、教育-0.99%、专业服务-3.4%，体育-0.07%。旅游行业方面，今年元旦假期，海南离岛免税市场热度延续。在国内疫情防控措施从严的背景下，疫情对各地的影响在逐渐减弱，叠加元旦假期旅游旺季因素影响，假期三天共监管离岛免税购物金额 6 亿元，同比增长 9.7%。河南各地严格执行跨省旅游经营活动管理“熔断”机制，立即暂停旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。教育行业方面，深圳市教育局发布《关于学而思培训中心等 45 家校外培训机构“营转非”的批复意见》，已完成对市管 45 家涉及义务教育阶段学科类机构统一登记为非营利性机构的申请材料分类审核工作。2021 年全国在线综合性终身教育市场持续提升，IT 类课程最受欢迎。“营转非”是各地实施政府校外培训指导价后 K9 教培机构的必由之路，可以预见公司未来的资源配置和营收来源越来越多地向素质教育、成人教育领域靠拢。中短期内未能及时转型的中小型机构将被市场淘汰，从而提升行业集中度。建议关注现金流情况良好、转型素质教育和职业教育细分赛道的教育公司。

1、旅游：建议关注： 1）受益于周边游及体旅融合的头部旅行社和旅游目的地；2）受益于消费回暖和产品布局多元化的酒店龙头。2、教育：深圳市已完成对市管45家涉及义务教育阶段学科类机构统一登记为非营利性机构的申请材料分类审核工作。2021年全国在线综合性终身教育市场持续提升，IT类课程最受欢迎。建议关注现金流情况良好、转型素质教育和职业教育细分赛道的教育公司。3、旅游零售：建议关注受益于政策支持和牌照渠道全面的免税龙头。

投资要点：

上周（1 月 3 日-1 月 9 日）上证综指下跌 1.65%、申万社会服务指数下跌 0.86%，社会服务指数跑赢上证综指 0.79 个百分点，在申万 31 个一级行业指数涨跌幅排第 16。

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育：深圳市已完成对市管 45 家涉及义务教育阶段学科类机构统一登记为非营利性机构的申请材料分类审核工作；2021 年腾讯课堂大数据：IT 类课程最受欢迎，00 后、95 后为主要付费群体；农村农业部：稳定农民教育培训投入，加强农民在线教育培训；河南：原则上职业教育相关院校学生毕业时至少取得1个职业技能证书。

上市公司重要公告：众信旅游、易尚展示质押冻结，中金辐照业绩预告，华天酒店人事变动，中科云网资金投向；勤上股份停牌提示、人事变动，昂立教育关联交易，博瑞传播借贷担保。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险