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2021年01月19日发布

2020年1-12月全国住宅商品房销售面积154878万平方米，同比上升3.2%，20年全国商品房销售额创新高，12月延续前11月的上涨趋势，涨幅比1-11月提升1.3pct。单月数据看，2020年12月，全国住宅商品房销售面积21571万平方米，同比上涨11.5%，单月销售显著改善，地产销售持续向好。

全国一、二线及重点三线城市单12月新房销量较上月有所上升。单12月全国30大中城市商品房成交面积2039.63万平方米，同比下调1.73%，涨幅较11月减少8.97pct。12月9城二手房成交面积493万平方米，同比减少7.97%，1-12月9大城市二手房成交面积7029万平方米，累计同比下滑8.87%。

商品住宅竣工面积持续修复，单12月全国住宅竣工面积23255万平方米，同比增长2.28%。2020年1-12月全国住宅竣工面积65910万平方米，同比下滑3.10%，降幅较前11月收窄2.70pct。2020年单12月全国住宅竣工面积23255万平方米，同比上涨2.28%。19-20年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。

受复工延后新开工下行，1-10月精装开盘情况同比有较大幅度下滑，但在逐渐缩窄。据奥维云网数据，1-10月全国精装修商品房开盘量合计238.7万套，同比下降11.10%，受益于6月以来地产开工、销售向好，7月精装数据逐步修复。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，2020-2021年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。

全国家具零售额12月单月194亿元，同比上涨0.4%，家居零售单月略有增加。2020年1-12月全国家具零售额1598亿元，同比下滑7.00%，降幅较1-11月收窄0.90pct。

主要原材料均价总体平稳，2020年板材价格略有上升，MDI价格环比下滑。2020年1-12月18厘刨花板均价64.57元，同比上升0.26%，12月单月均价为65.65元，环比11月上升1.93%。1-12月MDI价格环比下滑。2020年1-12月MDI均价17722元/吨，同比下降9.65%，12月均价223295元/吨，环比11月下滑19.33%。2020年1-21月TDI均价相较2019年略有下降，1-12月TDI均价12267元/吨，同比下降9.14%，12月均价12661元/吨，环比11月下降6.28%。

投资建议：目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况逐月修复，12月商品住宅销售同比显著增长，竣工增速亮眼，根据交房模型21年竣工仍将持续改善，由于16-18年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。两条思路选股，一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业，二是管理优异、产品、渠道战略布局领先，可以在行业整合期持续成长的公司，重点推荐：【顾家家居】、【志邦家居】、【欧派家居】；关注【敏华控股】、【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】、【皮阿诺】、【金牌厨柜】、【梦百合】等。

风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动