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2021年01月19日发布

事件 近期，国家统计局公布建材行业2020年1-12月产量数据以及部分建材消费数据。

水泥：2020年全年正增长2020年12月水泥单月产量2.13亿吨，同比增长6.3%。2020年全国累计水泥产量23.77亿吨，同比增长1.6%。12月水泥产量维持高增长，但增速较11月单月有所下降。1-12月基础设施投资同比增长0.9%，增速较1-11月降低0.1个百分点。1-12月地产开发投资同比增长7.0%，增速较1-11月提高0.2个百分点。我们认为2021年地产投资以及基建投资正增长仍将持续，后续将继续为水泥需求提供强支撑。看好华东、中南、华南等区域行业龙头。推荐海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、塔牌集团（002233.SZ）。

玻璃：中长期趋势向好12月平板玻璃单月产量8378万重量箱，同比增长2.4%。2020年平板玻璃累计产量9.46亿重量箱，同比增长1.3%。平板玻璃产量也呈现正增长。根据中国玻璃期货网数据，12月底玻璃价格指数1640.55点，环比上涨211.59点，同比上涨424.06点。玻璃产能利用率70.67%，环比上涨0.91%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率83.85%，环比上涨1.08%，同比上涨1.50%。行业库存2519万重量箱，环比减少290万重量箱，同比减少1313万重量箱。近期受北方疫情影响，部分地区平板玻璃价格有所调整，但中长期来看，随着房地产竣工端回暖以及出口订单增加，预计后续玻璃价格及产量仍将回复上行态势。推荐玻璃行业龙头旗滨集团（601636.SH）。

消费建材：竣工端回暖拉动行业需求12月建筑及装潢类材料消费品零售额227亿元，同比增长12.9%。2020年零售额1749亿元，同比下降2.8%。1-12月房地产竣工面积同比下降4.9%，降幅收窄2.4个百分点。竣工回暖趋势维持，消费建材需求回升明显。叠加消费建材行业集中度提升以及旧改需求的释放，预计消费建材龙头公司仍将持续受益。推荐蒙娜丽莎（002918.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）。

投资建议 虽然一季度是建材行业淡季，但集中度提升趋势下，建材行业低估值龙头仍具备较好投资价值。推荐（1）消费建材：行业集中度提升趋势下强者恒强，推荐业行业龙头蒙娜丽莎（002918.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）。（2）玻璃：推荐具有成本优势的行业龙头旗滨集团（601636.SH）。（3）水泥：推荐具备成本优势的海螺水泥（600585.SH）、业绩出现拐点的华新水泥（600801.SH）以及粤东水泥龙头塔牌集团（002233.SZ）。

风险提示 原材料涨价超预期风险、基建投资基建投资复苏低于预期的风险；行业新增产能超预期的风险。