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2021年05月19日发布

核心观点：

事件 近期，国家统计局公布建材行业 2021 年 4 月产量数据以及部分建材消费数据。

水泥： 4 月产量维持高增长 2021 年 1-4 月水泥产量 6.8 亿吨，同比增长 30.01%，较 2019 年同期增长 12.3%。1-4 月地产开发投资同比增长 21.6%，较 2019 年同期增长 17.6%。1-4 月基础设施投资同比增长 18.4%。我们认为 2021 年地产投资仍将保持一定韧性，后续将继续为水泥需求提供强支撑。看好华东、中南、华南等区域行业龙头。推荐海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、塔牌集团（002233.SZ）。

玻璃： 量价齐升景气度较高 2021 年 1-4 月平板玻璃产量 3.34 亿重量箱，同比增长 10.5%，较 2019 年同期增长 11.3%。根据卓创资讯数据，截止 4 月底平板玻璃均价为 2387.71 元/吨，月环比增长3.92%， 月同比增长 64.09%。 4 月底浮法玻璃企业库存量 2240 万重量箱，后续库存仍将维持下降态势。2021 年 1-4 月商品房销售面积 5.0 亿平米，同比增长 48.1%，较 2019 年同期增长 19.5%；1-4月房屋竣工面积 2.27 亿平米，同比增长 17.9%。我们认为竣工回暖趋势仍将持续， 平板玻璃需求仍将维持增长， 推荐玻璃行业龙头旗滨集团（601636.SH），关注南玻 A（000012.SZ）。

消费建材：下游需求状况较好，原材料成本压力显现 2021 年1-4 月建筑及装潢类材料消费品零售额 539 亿元，同比增长 43.2%，较 2019 年同期减少 5.5%。消费建材行业集中度提升以及旧改需求的释放，预计消费建材龙头公司仍将持续受益。 但原材料价格上涨幅度较快将推升企业生产成本，关注价格传导机制较为顺畅的消费建材龙头企业。 推荐坚朗五金（002791.SZ） 、 北新建材（000786.SZ） 、伟星新材（002372.SZ）、永高股份（002641.SZ）。

投资建议 行业集中度提升趋势下，建材行业低估值龙头仍具备较好投资价值。推荐（1）消费建材：行业集中度提升趋势下强者恒强，推荐业行业龙头坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、永高股份（002641.SZ）。（2）玻璃：推荐具有成本优势的行业龙头旗滨集团（601636.SH）。（3）水泥：推荐具备成本优势的海螺水泥（600585.SH）、业绩出现拐点的华新水泥（600801.SH）以及粤东水泥龙头塔牌集团（002233.SZ）。

风险提示 原材料涨价超预期风险、基建投资基建投资复苏低于预期的风险；行业新增产能超预期的风险。