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2021年02月01日发布

本周家电板块走势

本周沪深300指数-3.91%，创业板指数-6.83%，中小板指数-4.93%，家电板块-5.55%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-5.32%、-2.38%、-9.53%。个股中，本周涨幅前五名是视源股份、奥马电器、日出东方、海信视像、火星人；本周跌幅前五名是小熊电器、天银机电、长虹美菱、新宝股份、九阳股份。

原材料价格走势

2021年1月29日，SHFE铜、铝现货结算价分别为57510和15020元/吨；SHFE铜相较于上周-2.03%，铝相较于上周+0.81%。2021年以来铜价-0.95%，铝价-3.81%。2021年1月29日，中塑价格指数为983.75，相较于上周+0.9%，2021年以来+1.96%。2021年1月22日，钢材综合价格指数为122.72，相较于上周价格-0.69%，2021年以来-1.75%。

本周观点

2月产业在线空调排产数据显示，2月空调排产877万台，同比+21%，其中内销排产372万台，同比+10%，外销排产505万台，同比+30%。从排产情况看，2月由于受春节的影响，排产总量环比略有下滑，但同比实现增长，主要由于一方面去年同期国内受疫情影响使排产基数较小，另一方面外销需求持续向好也拉动了整体的排产水平。分公司看，内销排产方面，格力、美的、海尔内销排产同比上升；出口排产方面美的出口排产增势仍然保持强劲。

在公募基金近期披露的数据中，20Q4公募基金在家电行业的配置占比有所提升，环比+0.35pct。分板块看，白电、黑电、小家电、照明电工、厨电板块的配置环比分别+0.69、-0.06、-0.12、-0.11、-0.05pct，机构中白电板块的配置比例提升，小家电及照明电工板块的配置比例有所下降，其中家电行业配置比例主要受白电板块配置比例变化的影响。

个股方面，依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家；从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张的新宝股份；后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电；海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，2020Q4业绩预告超预期，建议关注科沃斯和石头科技。

风险提示：海外疫情加重；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。