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2020年11月03日发布

本周家电板块走势

本周沪深300指数-0.49%，创业板指数+2.12%，中小板指数+1.71%，家电板块+2.41%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+3.04%、-3.54%、-3.57%。个股中，本周涨幅前五名是海信家电、圣莱达、老板电器、*ST中科、欧普照明；本周跌幅前五名是和晶科技、九阳股份、创维数字、惠而浦、依米康。

原材料价格走势

2020年10月30日，SHFE铜、铝现货结算价分别为50950和14625元/吨；SHFE铜相较于上周-1.87%，铝相较于上周-0.68%。2020年以来铜价+3.75%，铝价+1.49%。2020年10月30日，中塑价格指数为924.11，相较于上周+0.35%，2020年以来+4.53%。2020年10月30日，钢材综合价格指数为121，相较于上上周价格+12.97%，2020年以来+13.79%。

本周观点

本周家电板块三季报收官。整体来看行业恢复较好，Q3营收3287.7亿元，同比和环比都有上升，上半年营收较差的公司迎来环比改善。白电板块各公司收入及业绩均环比改善，一方面，冰箱行业受海外市场需求提升带动，出口订单井喷，另一方面，受疫情影响竣工数据延后兑现，内销市场表现也持续好转。厨电线上市场仍保持较为快速的增长态势，线下市场销额趋势正在得到好转，实体店、经销商的热度正在不断提升，工程渠道趋势未改，拥有先发优势及品牌优势的企业将持续享受精装修红利。小家电板块延续Q2情况仍是板块营收和业绩最好的子版块，新宝、小熊、北鼎等厨小电个股营收业绩延续了Q2的强势增速，清洁电器类公司科沃斯和石头科技借助于国内外的行业需求扩张以及新品的出色表现利润水平大幅提升。展望Q4，双十一、黑五、圣诞等国内外年终大促即将来临，预计家电板块的需求和景气度有望继续提升。

个股方面，依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家；从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张的新宝股份；后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电；本次双十一清洁电器类预售情况较好，海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，建议关注科沃斯和石头科技。

风险提示：海外疫情加重；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。