理工酷

2021年02月09日发布

核心观点

运动板块：板块整体表现较好，FILA、Lululemon和Nike增长抢眼。2021年1月，我们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、Lululemon在天猫店铺的销售额分别为2.11亿、2.35亿、3.70亿、1.44亿、0.09亿、5.66亿、7.45亿、0.47亿，分别同比增长38%、27%、172%、44%、55%、77%、29%、110%。

化妆品板块：景气度高，国内品牌环比显著提速，珀莱雅和御泥坊等表现突出。2021年1月，我们跟踪的珀莱雅、自然堂、百雀羚、御泥坊、丸美、相宜本草、佰草集、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、Olay、欧舒丹在天猫店铺的销售额分别为1.00亿、0.89亿、0.53亿、0.30亿、0.32亿、0.18亿、0.13亿、2.19亿、2.34亿、2.53亿、0.92亿、0.47亿，分别同比增长176%、71%、14%、226%、10%、154%、44%、6%、49%、66%、0%、158%。

童装板块：好孩子和安奈儿环比增长提速。2021年1月，我们跟踪的巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫店铺的销售额分别为为2.36亿、0.69亿、0.26亿，分别同比增长39%、51%、17%。

珠宝板块：表现分化，周六福、潮宏基和周大福表现更好。2021年1月，我们跟踪的周大福、周大生、潘多拉、潮宏基、周六福在天猫店铺的销售额分别为1.80亿、0.78亿、0.29亿、0.61亿、0.52亿，分别同比增长25%、-2%、-7%、33%、65%。

家纺板块：板块表现强劲，延续12月份高速增长。2021年1月，我们跟踪的水星家纺、富安娜、LOVO、梦洁在天猫店铺的销售额分别为1.36亿、0.67亿、0.41亿、0.37亿，分别同比增长109%、74%、124%、94%。

羽绒服板块：波司登增速放缓，雪中飞表现强劲。2021年1月，我们跟踪的波司登、雪中飞在天猫店铺的销售额分别为5.30亿和0.85亿，分别同比增长20%和280%。

投资建议与投资标的

受今年春节较晚以及1月以来部分地区疫情反复等影响，新年伊始多数品牌线上销售均实现同比快速增长，环比提速的态势，其中运动、化妆品、家纺等板块保持相对更高的景气度。在局部省份出现疫情反复的背景下，我们依然看好电商消费未来高景气度。我们继续推荐分布在优质赛道并在电商领域占比持续提升、增速表现优异的个股：安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、波司登(03998，买入)、珀莱雅(603605，买入)，建议关注罗莱生活(002293，增持)、富安娜(002327，买入)、丸美股份(603983，增持)和周大生(002867，增持)等。

风险提示：国内外新冠肺炎疫情不确定性对终端零售的影响、宏观经济减速对消费的影响，电商整体经营成本上升、人口代际切换带来时尚变迁等。