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2022年01月04日发布

周观点：行业已到短期全面布局时间点，重视后周期

（1）长期看成长性，在质疑的时候布局。

新能源市场化导致成长确定性提升，预计未来电动车和光伏渗透率还有五至八倍以上空间，行业高估值预计将维持很长时间。目前出现短期布局时间点：美国政策支持力度预期存质疑，估值已到合理位置。

（2）中期看周期性，在供需恶化时候布局。

新能源行业有五年左右供需周期，2022年进入向上周期第三阶段，未来一年三大方向：回归核心成长、后周期、新技术。目前出现短期布局时间点：碳酸锂供需短期错配。风险点：真正供需恶化预计在2023-2024年；超预期点：渗透率加速向上，拉长周期。

（3）短期看波动性，在量价低点布局。

从短期量价情况看，光伏低位更为明确。目前出现短期布局时间点：组件价格降到相对低点促成下游需求的正反馈，预计2022年1月份将体现，建议依次配置下游电站和组件、新技术、各环节龙头；锂电池上游涨价极限点预计出现在2022年1季度，极限值后成长性将进一步凸显，建议按成长壁垒排序布局（锂电池、锂、隔膜等）。

电力系统新规出台，利好国内大储能规模扩张

储能发展的核心困局在于缺乏合理的商业模式，国家能源局《电力并网运行管理规定》、《电力辅助服务管理办法》等政策可有效补充辅助服务品种，明确补偿机制和费用分摊原则，明确储能在电力辅助的参与模式与机制，进一步理顺其商业发展模式。

本次新型储能被纳入辅助服务主体，成本承担方面明确了补偿机制和分摊机制。其中补偿机制是采取固定补偿和市场化补偿相结合，分摊方面则明确为发电侧和用户侧服务的电力辅助服务其补偿费用由各自主体承担。

我们认为此举将在一定程度上减轻发电侧承担系统成本的压力，有利于发电侧储能系统规模快速提升。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业：2022年国内动力电池出货有望超450GWh

新能源汽车公司：宁德时代拟投资建设动力电池制造基地

光伏行业层面：硅片价格再次下调，晶科能源IPO注册已获证监会同意

光伏公司层面：隆基股份拟投资单晶电池项目，东方日升投资增量配电网项目

风能行业层面：风电项目集中招标，多地风电项目开始并网

风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧