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2021年03月08日发布

截至3月5日收盘，钢铁板块上涨7.72%，沪深300指数下跌1.39%，钢铁板块涨幅领先沪深300指数9.11个百分点。从板块排名来看，钢铁行业上周涨幅在申万28个板块中位列第1位，排名居前。年初至今涨幅达16.85%，在申万28个板块中位列第1位。

每周一谈：

随着碳中和相关政策方向逐步被市场认同以及唐山地区限产力度加大，市场对2021年度钢铁产量压减的预期逐步升温，钢铁行业盈利有望实现超预期修复：

背景：工信部已多次表态“钢铁压减产量是我国完成碳达峰、碳中和目标任务的重要举措，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。”与此同时中钢协数据显示2月下旬重点钢企粗钢日均产量231.95万吨，较2月中旬环比上升1.63%，连续两旬创出历史新高。

现象一：期货盘面利润快速扩张。作为远月交易的价格参考，截至3月5日收盘，五月交割的螺纹、热卷期货合约盘面利润分别增至664元/吨与746元/吨，较节后首个交易日增加136%与107%；十月交割的螺纹、热卷期货合约盘面利润（参照九月交割的铁矿与焦炭价格）分别增至871元/吨与913元/吨，较节后首个交易日增加107%与87%。期货盘面利润的快速扩张有助于市场对后市钢企盈利变动形成一致性预期。

现象二：铁矿与焦炭供给或现超预期增长。铁矿普氏价格持续处于170美元/吨上方，矿企盈利的修复与疫情担忧的缓解开始对供应端产生影响，非主流矿山扩产速度明显加快，主流矿山复产幅度较年初也有所扩张，加剧了铁矿基本面的转弱；焦炭新投放产能预期仍然压制长期价格，近期调降窗口逐步打开，期货价格快速回落，关注产能投放的节奏力度对价格的影响。

市场影响：产量压减政策有望阶段性遏制国内粗钢产量快速增长的局面，铁矿与焦炭供需形势恶化，市场一致性预期指向主流钢企的盈利修复。

投资策略：关注供需形势改善预期影响下的普钢板块机会，个股方面推荐关注宝钢股份、华菱钢铁。

风险提示：政策推行力度不及预期，供给端收缩有限