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2021年03月15日发布

近日《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》发布，未来发展目标明细，重绿色、重民生背景下，内循环为代表的减隔震为长期投资方向。一方面，主要得益于我国强调完善国家应急管理体系，提高防灾减灾抗灾救灾能力，要求“开展灾害事故风险隐患排查治理，实施公共基础设施安全加固和自然灾害防治能力提升工程，提升洪涝干旱、森林草原火灾、地质灾害、气象灾害、地震等自然灾害防御工程标准”，防灾减灾任务具备明确战略意义，重要性凸显。另一方面，绿色低碳化发展模式倒逼我国减隔震应用需求扩张，发展绿色经济是我国未来明确的发展方向，我国将坚决遏制高耗能、高排放项目盲目发展，加快推动绿色转型，推广绿色建材、装配式建筑和钢结构住宅，建设低碳城市，明确要求推进钢铁、石化、建材等行业绿色化改造，减隔震技术在7度以上地区应用后建筑上部结构可降度设计，因而降低钢材水泥用量，8度/9度区分别减少钢材使用量30%/40%左右，根据我们近日发布的专题研究，预计减隔震渗透率每提高10%，可实现降碳1047万吨/年以上，每年助力我国建材业减排近1%/年，相当于植树1.6亿棵/年。我国计划十四五期间单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%，到2030年碳达峰，2060年碳中和，我国绿色降碳任重道远，减隔震既能够有效应对地震危害，高烈度区应用具备经济性，同时能够有效助力降碳减排。

需求持续扩张预期下，减隔震作为防灾减灾重点方向，符合我国内需体系建设，作为短板领域，未来投资空间有望进一步拓展，需求与投资有望得到双重保障，具备长期看好价值。

我们近期推荐的轨道交通减振降噪板块，着眼于两大需求，一是交通强国下的长期轨交高景气建设需求，二是环保要求逐步提高下轨道减振降噪应用比例提升，重点标的为天铁股份。我国致力于打造抗震韧性城市，国内防震减灾工作加快推进，建筑减隔震将是政策发力点，加之立法落地预期强，雄安集中开工建设进行中，需求有望进一步打开，百亿规模可期，重点标的为震安科技。建筑业投资建议：

“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；

高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法落地预期下，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；

“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配；

基建产业链复苏与边际改善：龙头企业在手订单充裕，保障性较高，叠加海外复苏预期，关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁，设计标的华设集团；大宗高位下的专业工程板块投资机会，标的中材国际。上游数据跟踪：节后开工加速复苏

水泥开工率、出货率：截至本周全国水泥开工率39.44%，环比+16.13pct，同比+30.86pct，水泥出货率51.02%，环比+11.43pct，同比+31.54pct。“十四五”开局需求充裕的背景下呈现加速复苏之势。

挖机：2021年2月挖掘机开工小时45小时，同比去年1月提升14.4小时。2021年2月国内挖掘机销量同比增长255.5%，而去年同期则是-60%的大幅下滑。今年挖机数据较高主要由于开工需求旺盛，叠加去年疫情影响下基数较低导致。

风险提示：基建投资下滑；《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；海外投资风险。