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2021年04月20日发布

中国十四五明确碳减排、 碳中和的战略高度， 拜登明确2万亿美元复苏计划的细则。 1） 两会期间， 国家发布十四五规划和2035年远景目标纲要， 将碳减排、 碳中和提升到国家战略高度， 明确提出要落实应对气候变化国家自主贡献目标， 制定2030年前碳排放达峰行动方案。 2） 拜登2万亿美元复苏计划明确， 倡议延长可再生能源项目的税项优惠， 目标是到2035年消除电网中的碳排放。 3） 美参议员提出禁止美国联邦资金用于采购在中国、 尤其是在新疆生产/组装的太阳能电池板。4） 印度总理批准新能源与可再生能源部（ PLI） 计划的提案， 制定了在未来五年内支出6亿美元的投资计划。

国内1~2月装机强劲， 组件&逆变器出口超预期。 21年1-2月新增光伏装机3.25GW， 同比+204%， 组件1-2月出口12.9GW， 同比+76.7%， 超我们预期， 逆变器1-2月出口金额6.91亿美元， 同增114.81%， 超我们预期；单2月逆变器出口金额3.36亿美元， 同增236.45%。 21年是碳减排提速、 国内光伏平价的元年， 我们预计全年新增光伏装机65GW+，同增35%+。 21年1-2月新增风电装机3.57GW， 同比+261%， 我们预计21年风电新增装机40GW左右。

海外美国、 德国、 土耳其数据亮眼， 预计全年海外装机110-120GW。 1） 美国前三季度因疫情延迟的项目在Q4集中交付， 20年全年装机19.2GW， 同比+43%， 表现亮眼； 2） 德国21年1月新增装机536MW， 同环比+44%/+2%， 淡季不淡；欧洲德国、 英国、 波兰、 法国20年合计装机8.48GW， 欧盟碳减排目标上调至55%， 预计欧洲20/21年新增装机22/29GW， 同比+29%/+32%。 3） 土耳其新能源上网电价计划延长至21年6月底， 21年上半年进入抢装期， 21年1月新增装机138MW， 同环比+275%/-10%； 4） 日本和印度市场表现不佳， 21年1月日本新增装机367MW， 同环比-20%/-18%，印度2月新增装机290MW， 同环比-22%/-78%。 21年各国碳排放趋严， 光伏产业链继续降本， 全球开启平价新周期， 我们预计21年海外装机110-130GW， 同增29%~53%， 全球装机180GW+， 同比+35%以上。

Q1硅料涨价传导组件端， 3月组件厂排产下调20-40%， 4月初玻璃价格大幅下调， 或将缓解硅料价格上涨的压力,4月大项目招标值得期待。 因整体产业链价格博弈， 组件价格上涨， 最新披露的中机国际情况来看， 开标最高价已达到1.8元/W，整体需求下降， 降价要求逐渐向上游传导， 3月底电池片价格下调， 根据通威公布的4月价格， 单晶PERC 158电池下降2分至0.94元/W、 166电池下降0.14元至0.86元/W； 210电池下降0.13元至0.91元/W ， 电池片环节的盈利空间进一步压缩；3月下旬硅片价格维稳， 隆基公布硅片价格也维持在3月中旬的价格P型158价格3.65元， M6（ 170μm） 报价3.75元/片；单晶M10报价4.56元/片。 另外， 玻璃价格大幅下调， 3.2mm的玻璃大厂主流价格在28元/㎡， 较上月下降30%左右。 但因供应依然趋紧， 硅料价格还在继续上涨， 单晶复投料价格涨至129-135元/kg。

，多家公司发布20年年报， 龙头强者恒强。 通威股份： 20年实现营收442亿元， 同增17.7%， 实现归母净利润36.08亿元，同增37.0%。 隆基股份： 拟以协议转让方式现金收购森特股份1.3亿股， 占目标公司截至2020年12月31日总股本4.8亿股的27.25%。 固德威： 拟授予限制性股票数量68.31万股， 占总股本的0.78%， 首次授予54.65万股， 占总股本的0.62%。福莱特： 投资6座日熔化量1200吨光伏组件玻璃项目， 总投资额约58亿元。

风险提示： 1） 行业内各环节竞争加剧;2） 电网消纳问题限制； 3） 光伏政策超预期变化