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2021年03月29日发布

本周基本行情： 本周家电板块涨跌幅为-0.42%，沪深 300 指数涨跌幅为 0.62%，家电板块跑输沪深 300 指数 1.04 个百分点，在所有一级行业中排序 21/28。

原材料价格高企： 本周主要原材料价格依然维持在较高水平。其中铜价较高点有所回落，但仍旧保持在 8500 美元/吨以上，同比上涨 84.21%；铝价持续上行，同比上涨 45.02%；冷轧板均价同比上涨 47.7%；最新中塑指数继续走高，同比上涨34.63%。我们预计短期内原材料价格高企、家电企业成本端承压的局面无法改善，已有多家企业通过上调价格转移部分压力维持利润空间。

场景化赛道描绘智能家居生活，科技赋能传统家电：5G、人工智能、物联网等技术快速发展，推动家电向成套化方向发展，未来能提供全套智能家电产品的企业必将占据先机，展会中备受期待的各大家电巨头纷纷通过场馆展现从客厅到卧室的全屋家庭生活场景。海尔推出全球首个场景品牌“三翼鸟”，率先定义未来智能家居的形态，场景家居赛道大有可为。

外延发展，龙头求变：海信拿出三分之一的展区面积展示其在智慧城市、智慧医疗、智慧教育、智慧社区等智慧产业领域的布局。经过多年的发展海信已成为智能交通行业领先品牌。美的披露了机电事业部未来版图，将依托公司在家电制造方面的深厚积累，将家电技术外延拓展至汽车压缩机、电机、3C 领域模块散热技术等方向，布局家电、汽车、工控、3C 产品四大领域的核心部件，构建了一条全新的产业价值链，为公司未来发展开拓广阔空间。

投资建议：1）白电板块，积极关注龙头美的集团、海尔智家；关注正在进行渠道改革及治理的格力电器，以及中央空调业务持续回暖的海信家电。2）小家电板块，积极关注经营能力强、品牌差异化的小熊电器，以及小家电龙头企业九阳股份。3）行业渗透率持续提高的赛道，积极关注集成灶龙头浙江美大、火星人；扫地机器人行业龙头科沃斯、石头科技，积极关注智能微投行业龙头极米科技

风险因素：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；出口汇率波动风险等。