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2021年03月31日发布

行业核心观点：

上周（3月22日-3月26日）上证综指上涨0.4%、申万休闲服务指数上涨1.72%，休闲服务指数跑赢上证综指1.32个pct，上周休闲服务子板块普涨：餐饮3.63%、酒店0.91%、旅游综合2.11%、景点0.24%，教育服务0.28%。海关公布海南离岛免税1-2月份成绩单，2021离岛免税增长趋势乐观。以2021年包括消博会在内的更多措施促进各地游客入岛，我们有理由相信2021年离岛免税600亿销售目标实现可期。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。2、教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。

投资要点：

行情回顾：上周（3月22日-3月26日）上证综指上涨0.4%、申万休闲服务指数上涨1.72%，休闲服务指数跑赢上证综指1.32个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第8。年初至今上证综指下跌1.58%、申万休闲服务指数上涨11.75%，申万休闲指数跑赢上证综指13.33个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第2。

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上市公司重要公告：西域旅游、华天酒店、锦江酒店高管变动；中青旅、长白山、中公教育年报披露；紫光学大拟变更证券简称。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。