理工酷

2020年11月30日发布

行业核心观点：

上周（11月23日-11月27日）上证综指上涨0.91%，申万休闲服务指数上涨2.38%，申万休闲服务指数跑赢上证综指1.47pct，上周休闲服务子板块涨跌互现，前期上涨较多的酒店出现回调：旅游综合3.59%、景点2.76%、餐饮2.39%、酒店-3.71%、教育服务-4.09%。20Q3跨省游有序放开，休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，景区、酒店、旅行社龙头市占率有望提升。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店20Q3营收环比改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）免税板块。教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。

投资要点：

行情回顾：上周（11月23日-11月27日）上证综指上涨0.91%、申万休闲服务指数上涨2.38%，休闲服务指数跑赢上证综指1.48个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第4。年初至今上证综指上涨11.74%、申万休闲服务指数上涨60.39%，申万休闲指数跑赢上证综指48.65个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第2。

行业相关新闻：1）旅游：《文化和旅游部关于推动数字文化产业高质量发展的意见》提出推进数字经济格局下文旅融合发展；三部门联合发文共同开展全国冰雪旅游宣传推广活动；CDF海口国际免税城作为亚洲最大免税商城，预计今年年底封顶；凯撒集团完成京东所持途牛股份交割，成第二大股东。2）教育：网龙全球教育业务再扩容，为加纳打造国家级在线学习平台；在线教育首次大规模参战“双11”。

上市公司重要公告：天目湖发布季度权益分配；中公中免对外捐赠；中青旅对子公司提供担保；凯撒旅业约定购回；中公教育拟顶定增募资；美吉姆董事长违规减持股份被深交所通报批评；开元股份一致行动人权益变动；豆神教育出售其全资下属子公司江南信安100%股权；浙江震元董事会人事变动。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。