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2021年04月06日发布

行业观点：

我国大力推行绿色建筑，渗透率提升有望加速。我国“十二五”期间绿色建筑比例仅20%，而“十三五”目标实现50%占比，绿色建筑创建行动方案计划到2022年实现70%，从计划来看，2021-2022年年均提升10%，高于“十三五”期间的年均6%目标；从实际执行情况来看，福建省去年城镇新建绿色建筑中绿色建筑占比达77.78%，河北城镇绿色建筑竣工占新建建筑面积的93.44%，多个区域实际执行情况大超预期。

全国积极响应及落实绿色建筑推广政策，从多部门联合行动方案、条例等多维度政策共同发力。从2020年《绿色建筑创建行动方案》发布以来，全国多个省份已积极响应并且进行明确规划，山西、重庆、黑龙江、辽宁、海南、湖北、云南等多地区明确绿色建筑2022年70%的发展目标，河北秦皇岛、河北定州、哈尔滨等城市目标提至90-100%，此外，湖南、广东等地起草绿色建筑发展条例，将绿色建筑发展提升至法的效力层面，重要性凸显。

民生类需求持续扩张预期下，减隔震作为防灾减灾重点方向，符合我国内需体系建设，同时又作为短板领域，未来投资空间有望进一步拓展，需求与投资有望得到双重保障，具备长期看好价值。我国致力于打造抗震韧性城市，建筑减隔震将是政策发力点，加之立法落地预期强，需求有望进一步打开。“碳中和”背景下或将倒逼减隔震行业扩张，减隔震技术既具备地震安全性又能够降碳，乐观假设下空间有望看到1100亿/年，同时减隔震技术能够减少钢材水泥资源消耗及生态影响，具备节能减排特征，符合绿色建材评价标准，绿色建筑发展大力推行背景下有望多重受益，重点标的为震安科技。

央行近日在国新办新闻发布会上，明确积极推进绿色金融体系建设，将在碳达峰碳中和指引下逐步开展碳核算，加快构建全国统一的碳排放权交易市场，并且明确表示正在与相关司局开始探索研究，将以能源结构调整为核心，创设直达实体经济的碳减排政策支持工具。我国将在绿色金融五大支柱基础之上持续加快推进相关工作进展，绿色建筑方面也将继续受益。

我们近期推荐的轨道交通减振降噪板块，着眼于两大需求，一是交通强国下的长期轨交高景气建设需求（详见轨交专题），二是环保要求逐步提高下轨道减振降噪应用比例提升，重点标的为天铁股份。

建筑业PMI高景气复苏趋势显著，基建开工整体加快。3月建筑业PMI高于上月7.6个百分点，升至62.3%，土木工程建筑业商务活动指数为65.7%，较上月大幅上升11.2个百分点，基建发力较为显著，水泥开工率维持高位复苏态势，本周大幅提升3.3个百分点至66.48%，大超往年数据。当前正值春季开工潮，行业整体向好大背景下，我们持续推荐高成长板块建筑减隔震及轨交减振降噪。

建筑业投资建议：

“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；

高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法落地预期下，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；

“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配、远大住工；

基建产业链复苏与边际改善：龙头企业在手订单充裕，保障性较高，叠加海外复苏预期，关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁，设计标的华设集团；大宗高位下的专业工程板块投资机会，标的中材国际。

上游数据跟踪：高景气度之势持续得到验证

水泥开工率、出货率：截至本周全国水泥开工率66.48%，环比+3.32pct，同比+22.74pct，较19年同期+8.92pct；水泥出货率87.27%，环比+6.33pct，同比+27.81pct，较19年同期+4.12pct。“十四五”开局需求充裕的背景下，高景气度之势持续得到验证。

挖机：2021年2月挖掘机开工小时45小时，同比去年2月提升14.4小时。2021年2月国内挖掘机销量同比增长255.5%，而去年同期则是-60%的大幅下滑。今年挖机数据较高主要由于开工需求旺盛，叠加去年疫情影响下基数较低导致。

风险提示：

基建投资下滑；《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；海外投资风险。