理工酷

2021年04月12日发布

行情回顾

上周（0406-0409）建材（中信）指数涨0.1%，沪深300指数跌2.45%，玻璃、瓷砖等消费建材及部分小建材品种涨幅较好，水泥、玻纤及石膏板、五金龙头表现相对较弱，水泥、玻纤板块表现分化较大。上周玻璃期货价格在主力合约换月后仍然维持强势，光伏玻璃大幅降价利空落地，且龙头公司Q1业绩预告高增长，或是玻璃板块股价表现较好的原因之一，其余周期性品种表现较弱。个股角度，三和管桩（21.17%）、开尔新材（15.72%）、金刚玻璃（14.35%）、长海股份（13.76%）、山东玻纤（13.47%）表现较好

一季报时点临近，重视业绩超预期可能形成的潜在催化剂

当前建材（中信）板块共14家公司公告了21Q1业绩预告，其中13家实现同比预增。20Q1低基数情况下，大多数建材在21Q1实现量价齐升，14家中的10家业绩增速下限超过100%。与19Q1相比，大多数公司21Q1仍有望取得较好增长，其中增长较好板块包括玻璃、玻纤、工业建材（耐火材料）、西北水泥和防水。我们认为当前已临近一季报密集披露期，大部分建材龙头21Q1业绩同比均有望实现高速增长，相比于19Q1，玻璃、玻纤和消费建材板块量价端所反映的基本面高景气有望更加明显。我们认为高景气细分子板块龙头21Q1业绩存在超预期可能，业绩高增长有望形成短期催化剂。

子行业数据：水泥价格加速上行，光伏玻璃价格周环比仍有所回落

上周全国水泥市场价格环比上调1.3%。价格上涨主要在华东。平板玻璃价格周环比涨幅0.56%，库存周环比下降71万重箱，下游需求较强劲，而光伏玻璃价格环比持平，需求仍未得到实质性释放。玻纤板块，上周无碱池窑粗纱价格稳中有涨，电子纱供需仍然紧张，价格上行较为明显。

继续推荐玻璃、玻纤、消费建材龙头，关注低估值水泥品种

1）近期玻璃价格维持高位，2021玻璃需求有望维持高景气，同时供需格局的改善有望持续，龙头公司全年盈利有望超预期。2）玻纤需求有望延续高景气，十四五供给增量有望得到明确控制，龙头优势有望更加显著。3）我们预计21Q1消费建材品种有望展现基本面高弹性，龙头消费建材品种有望持续提高自身市占率，旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新的增长点。4）当前水泥已进入旺季涨价阶段，且重点区域时点价格已同比正增长，后续基建投资增速若回升，有望带动水泥板块景气向上，低估值的水泥品种有望得到市场更多关注。

投资建议

玻璃推荐旗滨集团；玻纤推荐长海股份、中材科技、中国巨石等；消费建材推荐亚士创能、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹等，关注C端占比高的伟星新材；水泥关注海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份等。

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。