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2021年05月06日发布

五一节前下游备货推动需求环比回升

由于面临五一长假，终端工地存在补库需求，上周贸易商库存降幅达到138万吨，推动钢材表观需求全面回升，其中螺纹钢表观需求上升至475万吨，位于年内高点。目前依旧处于行业传统旺季，下游需求释放力度偏强，加之钢铁年内存在供给收缩的强烈预期，钢价总体呈现易涨难跌态势。近期国务院发布相关公告，取消部分钢铁产品出口退税，鼓励钢材优先满足国内需求。由于海外钢材价格，尤其是板材价格远高于国内，出口退税政策的调整对钢材出口回流的影响尚难定论，但其从侧面反应了政府去产量的决心，政策的推进意在未雨绸缪，为下半年去产量奠定基础。在下游需求偏强情况下，去产量将带来行业明显缺口，未来成材价格有望继续走强，板块估值将继续修复，重点关注板材类投资机会，主要受益标的有华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、太钢不锈等，此外，热卷价格大幅上涨之后建筑类钢材最终也将跟随上涨，主要受益标的有方大特钢、三钢闽光、韶钢松山等。

原料价格维持高位

（1）铁矿石：本周45港铁矿总库存13027万吨，环比下降293.51万吨。本周铁矿石全球发货3237.4万吨，周环比上升161.0万吨，其中澳洲发货1948万吨，巴西发货525.2万吨，环比分别上升253.7万吨、下滑188.2万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达到239.38万吨，环比小幅增加3.14万吨。近期铁矿价格高位震荡回落，但从供需层面角度而言铁矿石支撑依然较强。铁水产量与矿石疏港量环比继续抬升，需求偏强导致港口库存见顶回落，因此短期矿价持续下跌概率较低。当然，由于2021年是钢铁去产量元年，若未来在政策压制下铁水产量出现快速下滑，矿石需求将受到较大压制，关注政策端对原料的扰动。（2）焦炭：焦炭价格已累涨300元/吨，部分焦企开启第四轮提涨100元/吨，由于山西环保限产力度较大，焦企整体开工率下降，叠加近期订单需求较多，维持市场后期仍继续偏强判断。

板块重点数据跟踪

需求整体回升：本周（4.26-4.30）全国建筑钢材成交量均值24.5万吨，周环比下降2.81万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费475.4万吨，周环比上升45.7万吨；热轧板卷表观消费326.9万吨，周环比上升3.5万吨；

供应小幅回升：全国高炉开工率（163家）61.88%，周环比上升0.42pct；唐山钢厂产能利用率61.81%，周环比上升0.70pct。五大品种全国周产量共1079.65万吨，环比上升18.23万吨；

盈利维持震荡：本周（4.26-4.30）螺纹钢吨毛利608元，环比不变；热轧板吨毛利938元，环比上涨70元；冷轧板吨毛利515元，环比上涨37元；中厚板吨毛利642元，环比下降25元。

风险提示：终端需求大幅下滑、供给端释放超预期。