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2021年05月10日发布

报告摘要：

纺服行业：一季度行业强势复苏，关注运动鞋制造龙头

服装家纺消费回暖带动板块业绩复苏，龙头表现更优。2021年Q1，服装家纺上市公司Q1合计收入同比+30%，归母净利润同比+946%；相比2019年Q1，合计收入-14%，归母净利润-16%，整体仍未恢复到2019Q1的收入和业绩水平，但是龙头表现优于板块。内外需回暖带动纺织制造订单恢复，一季度纺织制造板块收入端表现良好。2021年Q1，纺织制造上市公司Q1合计收入同比+30%，归母净利润同比+946%；相比2019年Q1，合计收入-14%，归母净利润-16%。长期最看好景气赛道运动服饰，建议关注运动鞋制造龙头华利集团。

轻工制造：造纸家居板块Q1业绩高增，看好具备竞争优势的龙头企业

回顾2021年Q1造纸与家居板块业绩，两个行业相比2020年和2019年同期，均实现了收入和利润的明显增长。家具行业受益于受疫情影响延后的家具消费需求反弹，以及竣工回暖效应的体现。龙头受益于疫情期间的持续扩张与中小企业的淘汰，市场份额进一步提升，同时工程端布局顺利。展望后续季度，家具消费仍处于复苏过程中，地产销售景气与竣工回暖亦支撑家具消费的增长。龙头家具企业保持扩店步伐，优化线下渠道布局并积极布局电商、整装、工程等新渠道，市场份额有望进一步提升。看好欧派家居等。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨0.14%，轻工制上涨0.00%，上证指数下跌0.81%。纺服各子板块涨跌幅依次为：丝绸10.78%、男装2.18%、休闲服装1.89%、印染1.29%、其他纺织0.85%、其他服装0.79%、家纺-0.04%、女装-0.18%、棉纺-0.48%、辅料-0.54%、毛纺-0.58%、鞋帽-5.03%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：造纸3.01%、珠宝首饰2.76%、其他轻工制造1.37%、其他家用轻工0.15%、家具-1.27%、包装印刷-1.42%、文娱用品-2.57%。

重点追踪

【中顺洁柔|年度报告&一季度报】

公司2020年营收78.24亿，同比+17.91%；归母净利9.06亿元，同比+50.02%。2021年Q1营收21.02亿，同比+25.81%；归母净利2.71亿元，同比+47.81%。由于原材料价格处于低位，且公司产品结构持续优化，2020年公司毛利率/净利率同比+1.7pct/+2.5pct。此外，公司在浆价低位时提前储备原材料，因此Q1浆价高位时公司毛利率、净利率仍处高位。公司在中高端市场中品牌力领先，在渠道布局上全面深入，同时积极培育新品牌、新品类，未来有望保持较快增长。

重点推荐：

【重点推荐】申洲国际、李宁、安踏体育、维达国际、顾家家居

【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、思摩尔国际、太阳纸业

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。