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2021年05月10日发布

本周观点更新：内销出口齐拉动，2021M3各品类产销恢复至2019同期水平。根据产业在线数据，随着疫情散去国内家电需求回暖，以及出口延续去年12月份的良好走势，今年3月大部分家电子行业产销恢复至2019同期水平。受多因素影响，五一促销期间传统家电销售遇冷，新兴品类表现较好，消费升级、产品结构升级的趋势明显。根据奥维云网数据，彩电/冰箱/洗衣机/空调/油烟机/燃气灶等传统家电五一促销期间销售遇冷。新兴品类如干衣机、集成灶和以扫地机为主的吸尘器表现较好，主要原因有五一假期出游忙，冷空气侵袭季节性需求不旺盛，家电涨价换新需求不急切，618大促将至消费者持币观望等因素。消费升级、产品结构升级的趋势明显，五一期间高端产品和具备重点功能技术的产品如人工智能电视、全面屏电视、65寸及以上电视、400L以上的冰箱、洗烘一体机、新风空调、新一级能效空调、大风量油烟机，以及零冷水热水器等受到欢迎。

投资建议：中国家电行业是随着消费者需求而发展起来的，未来随着城乡居民收入水平的稳步提高、高科技推动产品的不断更新，对家电消费产生较大影响力和吸引力，行业市场需求前景广阔，维持行业“推荐”评级。传统龙头和新型细分领域龙头在成本费用控制、自主芯片研发、高端品牌建设和海外渠道完善方面具有优势，长期看好。推荐价值+成长个股：老板电器，九阳股份，格力电器。

行情回顾：1)本周家电板块涨跌幅位居所有行业下游区间:本周上证A股、深证A股和沪深300涨跌幅分别为-0.81%、-2.63%、-1.77%。家电板块涨跌幅为-3.38%，涨跌幅排行位列30个行业中的26位。2)子版块中照明电器及其他表现较好：照明电工及其他、小家电、厨房电器、黑色家电、白色家电，涨跌幅分别为-0.25%/-1.46%/-2.82%/-3.47%/-4.58%。3）涨跌幅前五个股：本周行业涨幅前五位的公司是ST圣莱、莱克电气、晨丰科技、ST康盛、聚隆科技，涨幅分别为10.30%/8.88%/6.13%/5.41%/4.29%，跌幅前五位公司是新宝股份、石头科技、开能健康、光莆股份、极米科技，跌幅分别为-12.34%/-11.49%/-11.31%/-10.88%/-9.77%。

行业要闻：1）一季度我国家电出口远超历史同期水平2）松下计划关闭最后的中国工厂，转战东南亚3）松下将把中小型电视生产外包给TCL4）缺芯潮蔓延至家电，多领域受影响

重点公司动态：1）格力电器：a.格力电器一季度净利润约34.43亿元，同比增长120.98%。b.格力电器成立新公司，注册资本10亿元。2）海尔智家：a.海尔智家一季度净利增幅185.3%，业绩增长抢眼。b.海尔智家回购103.04万股，涉资约3290.84万港元。3）美的集团：a.美的集团一季度净利润同比增长34.45%。b.美的收购万东医疗完成股权过户，成第一大股东。4）海信家电：a.海信家电一季度净利润约2.18亿元，同比增加400.66%。b.事业再生计划已获ADR债权人批准。5）惠而浦：20.48亿元购入51.1％股份，格兰仕控股惠而浦。6）创维集团：创维宣布“造车”，新车品牌名称相关商标已注册成功。7）康佳集团：康佳首家智慧家居体验馆开业，智慧生态业务加速落地。

风险提示：1）原材料价格上涨带来成本上行的压力，从而对家电行业业绩的影响；2）海外疫情的不确定性，带来家电行业出口的不确定性；3）推荐公司业绩不达预期的风险。