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2021年05月17日发布

本周基本行情：本周家电板块涨跌幅为-0.53%，沪深300指数涨跌幅为+2.29%，家电板块跑输沪深300指数2.82个百分点，在所有一级行业中排序23/28。

消费转向及气温偏低或为五一期间空调销售不佳主因：今年五一假期期间旅游市场显著回暖，全国旅游出行人次刷新历史记录，达到2.3亿人次，较去年同期增长100%。旅游消费也进一步被激发，五一期间全国旅游收入达到1132.3亿元，较20年同期增长138.08%。除了旅游市场爆发致使消费转向以外，今年五一期间全国7大主要城市日均最高温度均显著低于去年，无一超过30摄氏度，空调市场需求被暂时压制。预计待未来气温持续攀升，空调行业内销景气度也将逐渐恢复。

五月空调排产持续增长：根据产业在线最新出炉的月度家用空调排产数据，5月家用空调排产继续增长，行业总排产数量达到1738万台，比起2020年同期生产实绩增长7.89%，比起2019年同期仍有4.45%的增长。其中，内销排产增长显著，同比增长30.83%；外销排产同比增长14.71%，出口端景气度仍在延续。参考21年1-5月的累计排产，行业整体排产规模较19年增长2.69%，外销排产增速达到13.42%。内外销排产增速亮眼，产能复苏显著，行业景气度向上。

原材料：LME铜价创历史新高后小幅回落：本周主要原材料价格仍维持高位，其中LME铜价在5月10日创历史峰值，达到10,724美元/吨，之后几天有所回落，最新现货结算价为10,253.5美元/吨，仍然维持历史高位。聚焦具体数据，本周铜价比去年同期上涨96.71%，铝价同比上涨68.35%，塑料均价同比上涨32.60%；冷轧板5月7日最新均价较去年同期上涨87.17%。参考周环比数据，铜均价环比上涨4.23%，冷轧板均价环比上涨4.20%，涨幅较高，其余原材料价格波动不大，铝均价环比上涨1.37%，塑料均价环比上升0.52%。我们预计未来原材料大宗商品价格长期上涨趋势不变，总体仍将会对家电企业成本端造成较大压力。

投资策略：1）白电板块，积极关注空调行业龙头格力电器、美的集团、海尔智家，以及中央空调业务回暖的海信家电。2）积极关注市场渗透率有望持续提升的赛道，关注集成灶龙头浙江美大、火星人；积极关注扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技；积极关注智能微投行业龙头极米科技。3）小家电板块，积极关注经营能力强、品牌差异化的小熊电器，关注小家电龙头企业九阳股份。

风险因素：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；出口汇率波动风险；全球疫情扩散加剧风险等。