理工酷

2021年05月31日发布

行情回顾：大盘持平或略涨，纺服表现整体优于大盘

5月A股行情略有上升，港股基本持平，美股和台股大盘有所上升，纺服板块港股和台股表现好于大盘。较多重点关注公司5月呈现上涨趋势，维持3月以来的良好增长势头。

品牌渠道：社零持续回暖，线上销售景气

1~4月社零数据持续增长，五月旺季线上下消费需求持续释放。“五一”前两天，长沙、深圳、南京、天津等地重点商圈客流量已超过2019年同期水平；线上方面，银联网络交易金额同比增长5.5%，较2019年同期增长6.9%。社零数据显示，服装社零4月当月同增30%以上，维持较快的增长，比19年同期增长约7%；线上累计消费持续回暖，4月穿类商品网上零售同增超过30%，第三方阿里线上数据也呈现类似的趋势，4月运动服同比增长超过50%。

制造出口：服装出口持续增长，运价有所上升

中国服装出口增速较快，纺织品（含口罩）出口有所减少，4月纺织/服装出口同比增速分别为-17%/+65%；PMI为50.4，同增50%，相比2019年同期增长约2%。柯桥总景气指数在4月同比小幅上升。棉价环比持平，人民币汇率和运价上升。

纺服板块公司公告与行业新闻一览

A股方面，太平鸟、比音勒芬、地素时尚发生股东减持，开润股份发生对外收购。港股方面，滔搏发布末期业绩，裕元集团、宝胜国际、新秀丽发布季度业绩；鹰美、福田实业、佐丹奴国际发布盈利预告。新闻方面，白银越野赛事故后国内多项马拉松赛事推迟或取消。

风险提示

1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.汇率与原材料价格波动。

投资建议：行业景气度持续，聚焦优质企业

短期看，多数重点公司一季度至今基本面表现良好，消费旺季叠加国货热情助推消费端企业呈现出色表现，供应企业订单亦充足。长期看，我国纺织服装行业在市场端具有全球领先的活力，供应链也具有全球领先的效率，行业竞争激烈但空间亦广阔，我们持续看好品牌力、产品力领先，经营效率与健康度领先的优质企业。我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏，A股重点推荐森马服饰、稳健医疗。