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2021年06月22日发布

总览：618清洁&投影电器高景气，5月总体数据则平淡。从本次618情况看，清洁电器、投影仪行业高景气持续，其中龙头品牌添可、科沃斯、极米等均表现亮眼。而从5月总体数据看：家电出货、零售数据仍较平淡，原材料压制下企业促销受限，零售表现受制。

白电：空调出货、零售表现偏弱，冰洗相对较好

空调出货端：2021年5月空调内外销相较2020年同期分别同比-14%/+16%；较2019年同期相比分别-15%/+13%。内销受制凉夏天气及618延后需求，终端表现平淡；外销增长逐渐回归正常。

零售端：①规模：空冰洗5月线上销额同比增速分别为-19%/+5%/+21%；线下分别为-22%/-11%/-5%；②均价：原材料涨价下行业持续提价，空冰洗5月线上均价同比+14%/+24%/+21%；③格局：美的零售份额较好。

厨电：集成灶线下KA高增。规模：5月油烟机、灶具、集成灶线上+5%/+2%/-2%；线下分别-10%/-17%/+40%，集成灶线下KA增长较快。均价：仍处上行通道。格局：龙头份额稳定，集成灶中火星人、亿田亮眼。

小家电：厨小5月零售受618虹吸有所回落，清洁电器、扫地机韧性较好。受618影响，厨小品类线上线下均承压；清洁电器、扫地机体现一定韧性，线上销额小幅回落，线下销售微增。

推荐：从5月数据看，传统大家电整体零售、出货表现仍处短期承压，预期后续会随原材料价格见顶回落而逐步改善；扫地机、投影仪等新兴细分品类仍有相对较好增速，我们看好低渗透的科技消费品在中国的持续成长。此外该两品类亦存出海机遇：扫地机凭优质性价比有望抢占海外龙头份额，投影仪在海外享受初期蓝海市场。

持续推荐三大白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家，及优选具科技/成长属性，景气向好的细分品类，推荐光峰科技、极米科技、科沃斯、石头科技、火星人，关注亿田智能、海信视像。

风险提示：原材料价格持续上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧