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2021年06月28日发布

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数0.12个百分点，年初至今跑赢上证指数1.10个百分点。本周吉电股份、长源电力、闽东电力分别上涨20.45%、16.05%、11.86%，表现较好；盈峰环境、天壕环境、协鑫能科分别下跌7.23%、5.67%、4.52%，表现较差。

整县推进屋顶分布式光伏试点，氢氧化锂与碳酸锂价差扩大

6月20日，国家能源局综合司正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》（以下简称《通知》），拟在全国组织开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点工作。《通知》规定，项目申报试点县（市、区）的党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%；农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。此前，党政机关、学校、医院、村委会等公共建筑的屋顶光伏几乎是空白，如果试点方案有效推进，将快速推动这些区域的分布式光伏建设。实施屋顶分布式光伏开发试点有利于整合资源实现集约开发，推动市场需求进一步扩容，同时带动储能等配套项目持续落地，打开行业市场空间。

本周碳酸锂价格小幅下跌。电池级碳酸锂下跌500元/吨，目前需求端尚处疲软期，叠加青海盐湖端放量，导致价格小幅下跌。工碳方面，贸易商采购量增加，青海地区库存开始减少，冶炼厂报价不变。铁锂、锰酸锂厂家原料库存量逐渐下降，预计下周成交量增加，价格将维持强势表现。本周氢氧化锂价格小幅上涨。目前电池级氢氧化锂市场仍以长单为主，现货市场供应量较少，主流冶炼大厂控价权攀升，在供需基本面逐渐趋于紧平衡的情况下，价格或仍将上行。本周欧洲和美国的现货锂价格继续全线上涨，截至6月24日，电池级碳酸锂现货价格达到每公斤14-15美元，较上周每公斤13.5-15美元上涨1.8%，电池级氢氧化锂现货价格达到15.5-16.5美元，较上周每公斤14.5-16美元上涨4.92%。锂精矿方面，截至6月25日，SMM数据显示，中国锂辉石价格为720美元/吨，环比不变。PLS最新公告表示，由于下游需求强劲，2021Q2锂辉石精矿出货量预计为9.6万吨，超过7.5-9吨的指导量。此外，Altura矿山计划于2021Q4分阶段重启，目标是到2022年中期达到年产能18-20万吨的满产状态。

动力煤继续高位运行，短期仍将维持强势表现

本周国内动力煤市场整体高位运行。产地方面，近期国内煤矿生产较谨慎，以保安全为主，多无增量生产计划，局部地区因煤管票紧张产量出现下降；而下游需求良好，多数煤矿产销平衡，排队车辆较多，支撑坑口价格走高。下游方面，水电开始有明显发力，替代部分火电需求，电厂日耗小幅下降，在电厂积极备库的情况下，库存得到有效补充，但仍然处于同期偏低水平，短期还是有一定的补库需求。

LNG价格小幅下跌，美国天然气价格维持上下波动走势

本周国内虽然国内自产LNG有所减量，但接收站槽批量却有提升；管道气替代LNG现象再次出现，LNG下游需求仍旧低迷，上游工厂出货困难，便降低挂牌价以刺激出货，接收站价格变动不大。整体来看，LNG市场价格高位运行导致这个淡季下游需求持续低迷，全国LNG价格小幅下跌。下周LNG市场供需或均有所减少，整体市场氛围偏淡，预计近期市场走势或将以弱势盘整为主，局部地区或因出货情况不一有所震荡。本周期美国天然气市场呈现涨跌互现的走势。一方面，尽管夏季已经逐渐来临，西部局地气温可能会高于正常，但是目前美国东北部及东部沿海地区温度依然适中，整体因空调使用所产生的发电厂天然气需求较为有限，油气生产平台的平均日产量较之前也有所增加，库存量水平还在不断提升，天然气连续几日小幅下跌；而另一方面，市场高度关注美国能源信息署即将发布的天然气库存数据，若符合当前的业内预期，美国的库存将远低于去年同期水平和过去五年同期水平，供应现状的不确定性对市场有一定程度的提振，支撑了天然气价格下跌后的反弹。

投资建议

2020年中国锂产量占全球供应量的17%，锂原料对外依存度近八成，而对澳洲依存度近六成。中国需要减少对电动汽车和新能源电力扩张至关重要的战略金属的进口依赖性，开发国内锂资源是当务之急。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上将扮演重要角色，推荐关注李家沟锂辉石矿采选项目正在建设中的【川能动力】，受益标的包括正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，拥有锂矿+一线锂盐加工能力布局的【盛新锂能】，即将完成IGO资产交割的【天齐锂业】。另外受益标的还包括国内云母资源端的【永兴材料】，盐湖资源端的待恢复上市的【盐湖股份】以及【科达制造】。

国六时代全面来临，推荐关注尾气处置领域。我国已经于2019年7月1日实施了重型燃气车国六标准，2020年7月1日实施了轻型车和公交、环卫、邮政等重型城市车辆国六标准。今年7月1日，重型柴油车国六排放标准的实施，标志着我国汽车标准全面进入国六时代，基本实现与欧美发达国家接轨。相比国五标准来看，国六标准污染气体排放限值要求降低30%-50%，国五升级国六后，尾气处理具有较大的确定性成长空间，推荐关注受益环保趋严，排放限制升级，将得到快速发展的尾气处置领域。受益标的包括【奥福环保】、【艾可蓝】。“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。