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2021年06月28日发布

市场回顾：

截至6月25日收盘，钢铁板块上涨6.51%，沪深300指数上涨2.69%，钢铁板块涨幅领先沪深300指数3.82%。从板块排名来看，钢铁行业上周涨幅在申万28个板块中位列第1位，年初至今涨幅为26.59%，在申万28个板块中位列第1位。

每周一谈：

需求持续低迷，等待边际转暖信号：上周主要钢材品种成交量继续下滑，同时出现社会库存与钢厂库存双增局面，虽然五大品种周消费小幅复苏，但整体供应充裕及需求偏平逐步成为事实，数据上来看，目前建材表需与日成交水平已处于五年区间低位，显著弱于去年，淡季逐步成为现实，关注后续旺季转换时点的迹象；

供给侧扰动增多，仍需等待全局政策指引：随着现货价格普遍走弱，钢厂盈利仍在低位运行，如果前期限产政策不及预期是受限于需求韧性导致的价格攀升，那么近期终端需求的偏弱就给后续限产的再度加强提供了条件。近期行业供给侧扰动增多：一方面，除了7月前的各地临停政策之外，全局性的限产政策以及产能检查“回头看”行动预期再度升温；另一方面，中钢协对于普氏指数再度发声以及山西等地对煤焦的停限产也使得两原料走势显著分化，我们认为在需求回落背景下，后续限产力度的增强成为新的可能性，继续关注环保督察及产能回头看结果及全局政策导向；

市场影响：需求端持续偏弱，关注淡旺季转换时点以及七月后供给端政策方向，近期钢企陆续披露中报业绩，继续关注板材占比较高的钢企业绩持续超预期的可能性。

投资策略：关注中报预喜的交易机会，推荐板材占比高、增产幅度大的标的华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份；在限产政策明朗前，推荐需求复苏确定性高，具有较好成长潜力的工业材标的甬金股份、太钢不锈。

风险提示：政策力度不及预期，供给端收缩有限，原料供应收紧超预期。