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2021年06月29日发布

行业及政策动态

1）2021年6月20日，国家能源局，国家能源局综合司正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，拟在全国组织开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点工作。《通知》明确，党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%；农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。

2)2021年6月21日，财政部，2021年1-5月，全国发行地方政府债券25463亿元。其中，发行一般债券13759亿元，发行专项债券11704亿元；按用途划分，发行新增债券9465亿元，发行再融资债券15998亿元。

3）2021年6月25日，交通运输部，1-5月，完成交通固定资产投资11607亿元，比2020年同期增长13.5%，比2019年同期增长14.6%。完成公路水路投资9249亿元，比2020年同期增长19.9%，比2019年同期增长22.7%。其中，完成公路投资8664亿元，比2020年同期增长20.6%；完成水运投资557亿元，比2020年同期增长33.3%。

本周行情回顾

本周（6.21-6.25）建筑行业（申万建筑装饰指数）涨幅为3.45%（HS300为2.69%）。本周行业涨幅前5为森特股份（49.90%）、启迪设计（+45.66%）、汉嘉设计（+28.52%）、瑞和股份（+23.63%）、广田集团（+20.62%）；本周行业跌幅前5为杭州园林（-14.76%）、华凯创意（-8.53%）、永福股份（-7.24%）、航天工程（-7.10%）、百利科技（-4.50%）。

从行业整体市盈率来看，至6月25日建筑装饰行业市盈率（TTM，指数均值整体法）为8.40倍，相比上周有所上升。行业市净率（MRQ）为0.86，较上周同样有所上升。当前行业市盈率（TTM）最低前5为中国铁建（4.19）、中国建筑（4.27）、中国中铁（4.65）、延长化建（4.72）、腾达建设（4.90）；市净率（MRQ）最低前5为中国交建（0.49）、中国铁建（0.54）、中国中铁（0.61）、中国电建（0.62）、美尚生态（0.65）。

本周建筑装饰行业（SW）周涨幅3.45%，高于深证成指（2.88%）、上证综指（2.34%）和沪深300（2.69%）本周表现，周涨幅在SW28个一级行业中排于第7位。本周建筑行业共有92家公司录得上涨，数量占比72%；本周涨幅超过行业指数涨幅（3.45%）的公司数量47家，占比37%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所上升，周涨幅超过行业涨幅的公司家数较上周有所下降，行业排名较上周（第11位）上升4位。

从本周涨幅结构来看，本周涨幅排名靠前标的主要受益国家能源局所发布的屋顶分布式光伏开发试点方案通知，包括装饰装修板块、钢结构板块和房建设计板块标的。本周装修装饰板块共四家涨幅位于行业前十，包括瑞和股份（+23.63%）、广田集团（+20.62%）、江河集团（+18.60%）和宝鹰股份（+14.11%）；钢结构板块标的森特股份（+49.90%）和东南网架（+19.34%）分别位于行业第一位和第六位；本周房屋建设板块标的启迪设计（+45.66%）、汉嘉设计（+28.52%）和中衡设计（+17.00%）涨幅均超过17%；园林工程板块标的天域生态本周涨幅位于行业第九位，达+15.94%。

本周政策/要闻解读

本周6月20日，国家能源局综合司正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，拟在全国组织开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点工作。《通知》明确，党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%；农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。《通知》要求试点县（市、区）政府牵头，会同电网企业和相关投资企业，开展试点方案编制工作。各省能源主管部门在各县试点方案基础上汇总编制本省试点方案。试点方案应按照“宜建尽建”的原则，合理确定建设规模、运行模式、进度安排、接网消纳、运营维护、收益分配、政策支持和保障措施等相关内容，编制方案于7月15日前报送国家能源局。

在落实保障措施上，《通知》对试点地方政府、电网企业均提出明确要求：要求试点县（市、区）政府积极协调落实屋顶资源，营造有利于县（市、区）推进工作的良好政策和营商环境；试点县（市、区）电网企业要密切配合各地试点方案编制工作，加强对配电网的升级改造，切实保障试点地区分布式光伏的大规模接入需求，做到“应接尽接”。

在政策支持上，提出试点地区屋顶分布式光伏由电网企业保障并网消纳，并鼓励地方创新政策措施，通过财政补贴、整合乡村振兴各类项目资金等方式给予支持。目前，福建、山东、江西、陕西、广东等地已相继发布了分布式光伏整县推进试点工作的相关通知。

BIPV是将太阳能发电设备和建筑建材进行一体化集成的技术，属于光伏与建筑建材行业的整合领域。我国建筑屋面面积规模庞大，为屋面式BIPV的发展提供了坚实的资源基础，在公共建筑、工业建筑等领域适用性相对更强。BIPV的推进落地对建筑行业从设计、施工至运维均提出新的要求，涵盖建筑、结构、电力系统等多个专业，为各环节相关企业发展带来新契机。目前建筑行业已有部分企业开始拓展建筑光伏业务，其中钢结构工程龙头企业东南网架承接完成多个公共建筑领域钢结构工程，建筑关注钢结构工程龙头东南网架和电力设计咨询工程运维全产业链布局的民营企业苏文电能。

根据公司新闻和公告，东南网架已成立子公司浙江东南碳中和科技有限公司，主要业务为屋面与光伏一体化建筑的开发、建设与投资，布局绿色建筑光伏产业。为积极推进建筑-光伏一体化产业布局，公司已与杭州福斯特应用材料股份有限公司等相关企业展开接洽与合作，拟以现金方式收购福斯特持有的“浙江福斯特新能源开发有限公司”51%的股权，未来公司将致力于打造绿色建筑光伏一体化的领先企业，实现“EPC+BIPV”的战略转型。

苏文电能立足电力咨询设计向工程建设、设备供应及智能用电服务业务拓展，为一站式(EPCO)供用电服务商，主要服务于用户端配电网市场，订单承揽优势显著成长迅速。未来分布式光伏发电将对配电网的设计、施工和运维环节带来新的技术挑战和市场机遇，公司有望充分受益屋面分布式光伏发电推进下的市场空间提升。

本周6月25日，交通运输部发布交通固定资产投资数据，1-5月，我国共完成交通固定资产投资11607亿元，比2020年同期增长13.5%，比2019年同期增长14.6%。完成公路水路投资9249亿元，比2020年同期增长19.9%，比2019年同期增长22.7%。其中，完成公路投资8664亿元，比2020年同期增长20.6%；完成水运投资557亿元，比2020年同期增长33.3%，我国公路水路交通固定资产投资高位运行，增速较为强劲。

交通运输部在今年3月召开的国新办发布会上提出2021年及十四五期间的多项交通领域建设计划和目标，覆盖西部交通建设、水运航道、京津冀交通一体化、农村公路建设和智慧交通等多个领域。在总体建设目标上，计划3年内新增铁路里程3000公里、新改建高速公路里程2.5万公里、新增民用机场30个以上。“十四五”时期，交通部仍将以西部地区为重点，将加快推进铁路规划建设，加快国家高速公路待贯通路段、普通国道低等级路段等建设，加密西部地区机场，大力实施川藏铁路、西部陆海新通道、出疆入藏等综合运输大通道建设在长三角和京津冀交通一体化化建设上，提出要加强长江流域综合立体交通体系建设，完善港口、航道等水运基础设施，统筹推进绿色港口、绿色船舶、绿色航道和绿色运输组织，推动交通转型发展。深入推进京津冀交通一体化发展，支撑服务北京非首都功能疏解，建设世界级机场群和港口群，加快推进北京、天津等国际性综合交通枢纽城市建设。在农村公路建设上，提出到2035年，形成“规模结构合理、设施品质优良、治理规范有效、运输服务优质”的农村公路交通运输体系。“四好农村路“高质量发展的格局基本形成，农村公路网络化水平显著提高，总里程将稳定在500万公里左右，基本实现乡镇通三级路、建制村通等级路、较大人口规模自然村（组）通硬化路。

2021年初至今交通建设力度较往年明显加快，投资成效显著，随疫情控制和经济持续修复，重大交通建设项目推进力度有望加快，预计全年完成交通固定资产投资2.4万亿元左右，按照“十四五”规划建议，“十四五”时期将实施川藏铁路、西部陆海新通道等一批重大工程，未来交通建设推进力度可期，投资增速有望持续提升，同时交通建设项目或逐渐呈现综合型、绿色型和智能型特点，投融资和技术实力强劲的基建央企、地方区域龙头以及交通勘察设计优质龙头标的订单、营收或将进一步受益在建和新建项目落地加快以及行业集中度提升。

自2020年起，我国稳增长、补短板效果显著，建筑国企基本面持续改善，市场占有率持续提升，新签订单加速增长。2021年建筑行业投资逻辑已经从政策驱动向基本面驱动转变，经济回升、行业回暖和业绩提速将是建筑行业行情演绎的主要逻辑，2021Q1业绩快速提升，全年业绩释放有望提速。

根据各地政府官方消息，目前全国大多数省市2021年重点建设投资计划包含基础设施、民生改善、科技创新等多个项目领域。其中部分省市公布了投资计划金额规模，北京、广西、云南、内蒙古、河北、陕西、江西等省份投资金额均超过万亿元。2021年以来，我国重大项目密集开工，在2020年同期低基数基础上，2021年一季度基建投资增速和交通固定资产增速如期回升，全年投资增速可期。随在建、新建项目的密集开工及各省市重大项目计划落地，优质基建企业业绩和订单有望得到同步提升。

在资金供应上，财政部下达的2021年新增地方政府债务限额为42676亿元。其中，一般债务限额8000亿元，专项债务限额34676亿元。1-5月，全国发行地方政府债券25463亿元。其中，发行一般债券13759亿元，发行专项债券11704亿元；按用途划分，发行新增债券9465亿元，发行再融资债券15998亿元，下半年发行进度或将显著加快。2020年受疫情冲击，基建政策和财政政策加码，地方政府专项债限额和发行大幅增长，基建投向领域占比大幅提升，2021年专项债限额仍处于较高水平，地方政府债券发行为基建投资提供充足的资金支持，考虑到专项债的投资效用的时滞性，2021年我国基建投资值得期待。

在企业订单方面，根据已经公布2020年新签订单的8家基建央企数据，全年新签订单均实现同比正向增长，其中中国建筑、中国电建、中国中冶、中国化学、中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝新签订单同比增速分别为11.50%、31.50%、29.45%、10.55%、27.28%、20.40%、10.59%和7.61%，8家央企合计新签订单同比增速为23.91%。

我们重点跟踪的5家基建地方国企中，多家企业实现2020年累计新签订单的同比正向增长，包括隧道股份（+11.30%）、山东路桥（+128.92%）、安徽建工（+18.64%）、上海建工（+7.19%）。

2021Q1，建筑国企新签订单持续强劲，央企板块8家央企合计订单同比增长44.09%，其中中国中冶（+60.70%）、中国交建（+80.30%）、葛洲坝（+132.74%）、中国建筑（+33.60%）、中国铁建（+34.89%）新签合同额高增。重点跟踪的5家地方国企合计新签订单同比增长87.59%。部分央企已公布1-5月新签订单数据，其中中国中冶（+45.0%）、中国电建（+22.67%）、中国化学（+12.57%）新签订单维持同比正向增长。上述建筑国企订单快速增长，2020年和2021Q1业绩表现出色，基本面持续改善，助力未来业绩释放。

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