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2021年07月06日发布

事件

据亚洲金属网，2021年7月5日氧化镨钕价格为49.35万元/吨，相比6月24日的46.65万元/吨上涨了6%。

投资要点

氧化镨钕价格或将持续上涨

近日氧化镨钕价格在底部企稳上涨，验证了我们之前的判断，目前行业库存历史低位，随着7月底旺季来临，下游按需补库节奏提速或将拉动镨钕价格持续上涨。

行业龙头业绩有望超预期

2021年Q1、Q2氧化镨钕均价分别为50万元/吨和51万元/吨，分别同比上涨了79%和89%，随着行业供需结构持续优化，我们认为下半年稀土价格中枢有望持续上移，行业龙头业绩有望超预期。

国家战略资源，行业秩序回归正轨

稀土作为国家战略资源，经过多年整治后，行业由量变发生质变，产业秩序回归，国内上游稀土龙头企业不仅能够通过稀土配额的有效增长扩大市场份额，同时部分企业通过提高自产矿比例或采购低成本国产矿，实现规模增长和成本下降双受益，最终随着稀土价格中枢的长期稳定高位，公司业绩大幅增加。

稀土为目前新能源产业链兼具估值优势和增长确定的绝佳品种

随着全球新能源汽车需求的确定性高增长，到2025年全球新能源汽车消耗的氧化镨钕量将达到目前全球供应量的30%，稀土的核心品种氧化镨钕将为行业带来绝佳的利润弹性，且增长性确定，稀土作为新能源汽车上游资源品，行业龙头目前20倍左右的估值，在新能源产业链中极具估值优势。

相关受益标的

我们重点关注北方稀土（600111）、盛和资源（600392）、五矿稀土（000831）、厦门钨业（600549）、广晟有色（600259）。

风险提示

新能源汽车销量不及预期、全球风电新装机容量不及预期、稀土价格大幅波动风险。