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2021年12月13日发布

本周重点推荐标的

成长型家电组合：石头科技、安克创新、极米科技、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、科沃斯

白电组合：海尔智家、美的集团、格力电器

海运运价短暂回升，原材料价格回落趋势延续

（1）海运端：2021W49美东航线/美西航线/中欧航线运价指数分别为2489.21/2438.17/5161.89，环比分别-0.97pcts/+4.16pcts/+0.79pcts，较最高点分别-7.39%/+2.39%/-6.82%。（2）原材料端：2021W49塑城ABS价格/钢材综合价格/铝材价格/铜材价格指数环比分别-0.43%/+0.51%/-1.17%/-1.46%，较2021年最高点分别-9.12%/-16.37%/-5.65%/-6.41%，继续看好原材料价格回落下成本改善。

白电维持相对稳健增长，继续看好集成灶、清洁电器等高成长赛道发展

白电：2021W49空调/洗衣机/冰箱整体销售额同比分别-24.80%/-10.90%/-5.50%，降幅较2021W48有所收窄，2021Q4累计销售额同比分别-2.41%/+3.51%/+7.93%。

集成灶：2021W49线上/线下零售额分别同比-6.53%/+57.09%，2021Q4线上/线下累计零售额分别同比+38.25%/+36.36%，Q4累计零售额延续较高增长。

清洁电器：2021W49扫地机/洗地机线上销售额分别同比+77.23%/+10.96%，2021Q4线上累计零售额分别同比+37.97%/+3.67%，扫地/洗地机继续领衔增长。

成本和海外消费需求预期向好，建议关注出口型和边际改善型企业投资机会

考虑海运缓解、原材料回落趋势延续，内销景气度提升、海外需求向好下，建议关注出口型和边际改善型企业投资机会，继续看好成长型家电组合；考虑到近期政治局会议、家电下乡等利好频出，地产政策有望边际放松，看好白电组合反弹。

石头科技：内销方面，11月高增长趋势延续，2021M11阿里系扫地机GMV达3.4亿元（+137%），2021W49阿里系扫地机GMV达1399万（+96%），Q4内销有望实现100%以上增长。外销方面，低基数下12月增速有望迎来环比改善。展望2022年，看好2022Q1外销新品上线，叠加内销超预期下公司业绩持续改善。

安克创新：欧睿数据显示Anker成为全球第一的数码充电品牌，充电品类在9/10/11月GMV同比分别+30%/36%/25%，维持较高增长，美亚市场份额维持20%以上，位列第一。公司渠道布局完善、品牌力强劲，看好产能端限制因素消除下公司Q4收入增速恢复，运费自担模式下海运趋于缓解带来的较大利润弹性。

极米科技：高端投影仪产品热销下，11月内销延续高增长，2021M11阿里系GMV达5.0亿元（+77%），2021W49阿里系GMV达1804万元（+39%）。我们预计公司2022年货节前芯片备货较为充足，在国内控量保价、推高卖新、海外产品线补齐、缺芯影响逐步减缓的利好下，继续看好公司内外销超预期及盈利能力提升。

风险提示：行业竞争加剧；原材料供应短缺；海运运力风险加大。