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2021年12月13日发布

本周核心观点

1）实践六号 05 组卫星发射成功，长征系列火箭完成第 400 次飞行。据新华社报道，12 月 10 日 8 时 11 分，我国在酒泉卫星发射中心用长征四号乙运载火箭，成功将实践六号 05 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功，此次任务是长征系列运载火箭的第 400 次飞行，也是酒泉卫星发射中心圆满完成的第 155 次航天发射任务。执行本次任务的火箭与卫星均由中国航天科技集团有限公司八院研制。据航天科技集团有关专家介绍，新一代重型运载火箭也正在按计划开展研制，有力推动探月工程四期、小行星探测、木星探测、载人月球探测、首次火星采样等航天重大工程开展，助力航天强国建设。航天行业任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。

2） 中国空间站首次太空授课活动取得圆满成功。据中国载人航天工程办公室消息，北京时间 12 月 9 日 15 时 40 分，“天宫课堂”第一课正式开讲，时隔 8 年之后，中国航天员再次进行太空授课。“太空教师”翟志刚、王亚平、叶光富在中国空间站为广大青少年带来了一场精彩的太空科普课，这是中国空间站首次太空授课活动。后续，“天宫课堂”将持续开展太空授课活动，积极传播载人航天知识和文化，持续开展形式多样、内容丰富的航天科普教育。此次活动的圆满成功体现了我国航天卫星领域的进一步成熟，随着我国航天技术的不断积累，发射任务日益密集，卫星互联网产业链上下游有望保持高景气度。

重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向：

1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【洪都航空】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【北摩高科】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【爱乐达】、【迈信林】。

2）航天装备：导弹武器装备方面，导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，优先选择业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】。卫星互联网方面，北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在 2020 年同比增速开始增长，预计 2021、2022 年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期， 但卫星互联网仍将成为 6G 移动通信的重要发展方向。建议关注： 【振芯科技】、【盟升电子】。 4）信息化板块：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自 2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计 21 年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【智明达】。

5）新材料板块：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【中航高科】。

风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。