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2022年04月25日发布

本周核心观点

1））人民海军成立73周年之际，075两栖攻击舰二号舰首亮相。据央视军事4月21日报道，近日，刚列装不久的两栖攻击舰广西舰开展基础性训练，着眼未来两栖作战和远海作战需求，在某海域持续开展航行组织、损害管制等科目。广西舰（舷号32）与之前入列的海南舰相同，同属我国075型两栖攻击舰。根据央视此前报道，作为我国自主研制的首型两栖攻击舰，海南舰可搭载两栖装甲车、多型直升机、气垫艇及坦克装甲车，配有导弹、舰炮、电子战等武器系统。据公开信息可知，广西舰于2020年4月22日下水，2021年12月底公布舰名，总计用时约18个月，相较于总耗时19个月的海南舰，建造速度上更进一步。此外据央视播出持4月21日于“正午国防军事”节目播出的新型舰艇参加实战化训练的新闻画面，刚刚入列不久的055型万吨驱逐舰鞍山舰、无锡舰参加实战化训练。这也是继南昌舰、拉萨舰、大连舰后，公开入列的第四、第五艘055型驱逐舰。近年我国海军发展迅猛，新一代大型水面舰艇陆续服役并开展作战训练工作，预计船舶及其配套产业链将在此高景气环节下核心受益。

2）我国将着手组建近地小行星防御系统，为保护地球与人类安全贡献中国力量。4月24日是中国航天日，央视报道称，我国将着手组建近地小行星防御系统，共同应对近地小行星撞击的威胁。小行星撞击是地球生命面临的重大潜在灾难性威胁，发生概率极低，但危害极大，人类该如何应对一直备受关注。国家航天局副局长吴艳华表示，要争取在“十四五”末期或者2025年、2026年实施一次对某一颗有威胁的小行星进行抵近观测，实施就近撞击，并就改变它轨道进行技术实验，为未来人类应对小行星等地外天体对地球家园的威胁，作出中国的新贡献。空气动力学家、航天技术专家黄志澄表示，当前国际航天界对小行星的探测是一个热点，总的来说有三个目的，一是对小行星的防御，防止其对地球造成损害。“较大的小行星一旦撞击到地球，其释放出能量的相当于几十个核弹，不仅会对地球造成巨大损失，甚至会毁灭地球上的人类。因此当前对小行星的防御已经提到国际航天界的日程上来。”二是开发小行星，对小行星上的有用的矿产资源加以利用，“小行星上有很多重要的矿产，如果将小行星的矿产开发并取回来，可以为人类社会的发展服务。”三是学术研究，在对小行星的探测过程中，可对天体形成的过程，以及人类生命的起源等进行基础研究工作。国家当前高度重视航天领域建设工作，相关任务日益饱满，预计战略航天相关产业链景气度将持续提升。

重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向：

1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【洪都航空】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【爱乐达】、【迈信林】。

2）航天装备：导弹武器装备方面，导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】。卫星互联网方面，北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在2021年同比增速开始增长，预计2022、2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【振芯科技】、【盟升电子】。

4）信息化板块：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计2022年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【智明达】。

5）新材料板块：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【中航高科】。

风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。