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2021年07月13日发布

板块行情：本周（07.05-07.09），SW纺织服装板块下跌0.44%，沪深300下跌0.23%，纺织服装板块落后大盘0.22个百分点。其中SW纺织制造板块上涨1.97%，SW服装家纺下跌1.49%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为23.88倍，SW纺织制造的PE为17.41倍，SW服装家纺的PE为28.74倍，沪深300的PE为13.98倍，SW纺织服装的PE略低于近1年均值。

公司行情：本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：ST摩登（+27.54%）、ST贵人（+24.24%）、ST天首（+20.27%）、ST柏龙（+17.87%）、中银绒业（+17.57%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：哈森股份（-14.31%）、华利集团（-13.08%）、森马服饰（-12.36%）、美尔雅（-12.1%）、酷特智能（-10.72%）。

行业重要新闻：

1.2021年6月份CPI环比降幅扩大，同比涨幅回落。从环比看，CPI下降0.4%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，食品价格下降2.2%，降幅扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.40个百分点，主要受生猪产能持续恢复、压栏肥猪集中出栏、消费需求季节性偏弱以及鲜菜、鲜果大量上市等因素影响；从同比看，CPI上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

2.安踏品牌发布五年战略目标及24个月快速增长赢领计划。未来五年，安踏品牌致力于实现流水年复合增长1825%；线上业务年复合增长30%以上，2025年占比达到40%；持续加强一至三线城市布局，流水占比超过50%；购物中心店数翻倍；总体市场份额增加3%5%，保持中国运动品牌领导者地位；未来24个月，安踏品牌将坚持两大核心策略——专业为本、品牌向上。具体实施措施包括：完善全球研发体系、赢领Z世代、赢领双奥战役、加速DTC升级、赢领数字化变革、巩固儿童运动领导地位及推动可持续发展等。

3.香港零售业连续第4个月反弹，5月销售额同比增速好于预期。香港5月销货额临时估计同比增长10.5%至295.91亿港元，远好于市场预期的6.9%，唯继续按月收窄，较4月增幅低160个基点，5月反弹最为强劲的仍是珠宝首饰、钟表等硬奢类别，2021年首五个月，整体零售业反弹8.9%至1,463.14亿港元。但由于访港旅游业维持冰封，零售销货量远低于疫情前的水平。展望未来，尽管即将推出的消费券计划应有助刺激本地消费意欲，但在缺乏旅客消费的情况下，零售业的经营环境短期内将仍具挑战。

4.雪中飞发布2021~2023年发展战略。雪中飞2021-2023新三年发展战略：1）普惠品类延伸。新阶段，雪中飞将在羽绒产品品类上深耕与延伸，打造品质有保障，价格有竞争力的产品；2）品牌创新模式迭代。通过甄选优质合作伙伴，进行品牌赋能与管控，打造双赢模式；3）新零售流量突破。通过产业互联网化平台，实现新零售可持续能力突破，在电商渠道进行精细化运营。通过新三年战略，公司计划在2021-2023年实现品牌GMV年复合增长50%以上，2027年十年计划收官之际，品牌GMV达到百亿。

公司重要公告：【百隆东方】2021年非公开发行A股股票预案，本次非公开发行拟募集资金总额不超过100,000.00万元（含100,000.00万元），扣除发行费用后用于投向百隆（越南）扩建39万锭纱线项目；【富安娜】关于董事，高级管理人员减持的预披露公告；【日播时尚】股东减持股份计划公告，【伟星股份】2021年7月7日投资者关系活动记录表；【锦泓集团】持股5%以上股东减持5%以下的提示性公告；【富春染织】2021年半年度业绩预增公告，预计2021H1实现归母净利8,150.62万元，同比增长312.35%-332.76%，扣非净利8,123.99万元，同比增长334.97%-356.94%，业绩预增原因为2021年上半年，国内疫情得到控制，全球贸易秩序逐步恢复，公司充分发挥仓储式生产、环保等方面的竞争优势，规模和产品的品牌效应逐渐显现，产销量较去年同期上升，业绩快速增长。

投资建议：纺织制造板块，柬埔寨疫情好转，越南疫情态势仍然严峻，纺织品及服装订单持续向我国回流，今年4月以来，我国棉纺织景气度处于良好水平，建议积极关注国内布局成熟、国外疫情防控能力领先的纺织制造龙头公司申洲国际、百隆东方、鲁泰A和华孚时尚。服装板块，安踏各品牌二季度流水增速超预期，售罄率和零售折扣指标均显著改善，本品牌未来五年战略目标及未来24个月赢领计划清晰，增长前景乐观；雪中飞发布新三年发展战略，预计2027年品牌GMV突破百亿。国产品牌持续在产品、品牌、渠道方面发力，建议积极关注（1）细分赛道中具有较强竞争力的国产品牌安踏体育、李宁、森马服饰、波司登、海澜之家、周大生；（2）业绩迅速回暖的服装家纺公司太平鸟。

风险提示：1.部分终端销售或不达预期；2.国内疫情持续出现反复；3.品牌竞争加剧；4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放；5.汇率大幅波动。