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2021年07月19日发布

本周主要观点及投资建议

新一线城市商旅复苏强劲，境内商旅市场呈现向低线城市下沉趋势。2020年8月，国内民航商务旅客航段量已恢复到19年同期水平，并在9月开始强势复苏实现同比正增长。21年春运期间，为减少人员流动降低病毒交叉感染的风险，各地倡导“就地过年”，让原本就是出行淡季的商旅市场一度跌破19年同期水平。随着春运的结束，3月以来压抑良久的商旅出行需求进一步释放，市场呈现急速V型反弹快速回归至巅峰水平。但是5月局部疫情的卷土重来再次打破民航商旅市场的正常秩序，6月商旅出行趋势再次下跌。随着广东省全域均为疫情低风险地区，商旅市场在暑期即将再次出现强势反弹。众多企业将差旅重心转移到国内，呈现向低线城市下沉的趋势。商务旅客在新一线城市及中小城市的流动成为带动境内商旅市场复苏的新动力。受此影响，疫情后民航市场商务旅客占比31.5%，较2019年提升0.7%。随 着 国 内 新 冠 疫 苗 接 种 的 普 及 以 及 疫 情 防 控 经 验 的 不 断 累 积 ，预计下半年民航商旅市场将会得到进一步恢复。

投资建议：目前疫苗接种突破14亿剂次，接种进程不断加快，每亿剂次间隔时间持续缩短。暑假旺季旅游有望推动国内中长线游市场持续复苏。休闲景区、主题游、亲子游以及中心城市周边景区与哦王迎来客流高峰。中长期继续看好具备成长优势的免税、休闲旅游景区。下半年国内旅游市场将继续走出U型曲线持续向上，酒店、餐饮等旅游相关也太在消费回流、消费习惯变迁作用下持续向好。

市场回顾

沪深300上涨0.50%，报 收5094.77点，休闲服务行业指数上涨3.03%，跑赢沪深300指数2.53个百分点，在申万28个一级行业中排名第6。

子行业：社会服务子行业涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（3.45%）、景点（3.32%）、其 他休 闲服务（3.11%）、酒 店 （0.25%）、餐 饮 （-1.02%）。

个股：科锐国际以7.50%涨幅最高，西安旅游以4.44%的跌幅最高。

行业动态

1）神州租车入驻飞猪，“租车+旅游”将成新增长点

2）谷歌新推旅游需求预测工具，覆盖机票酒店目的地洞察

3）三大航6月运营数据出炉：客运量环比下降，复苏需求难达一致预期重要上市公司公告（详细内容见正文）

风险提示

疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；突发事件或不可控灾害风险。