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2021年07月19日发布

核心观点

行情回顾：全周沪深300指数上涨0.5%，创业板指数上涨0.68%，纺织服装行业指数下跌0.37%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.89%，品牌服饰板块下跌0.06%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、周大生和海澜之家等取得了正收益。

海外要闻：（1）LVMH旗下全球最大消费品私募投资公司LCatterton寻求上市。（2）Burberry最新季报：正价可比销售额增长121%，2022财年取得良好开端。（3）Zara母公司Inditex2020年减产17%，进一步强化“邻近生产”。

行业与公司重要信息：（1）锦泓集团：公司预计2021年上半年实现营业收入19.63亿元，同比增长73.80%；预计实现归属于上市公司股东的净利润1.33亿元。（2）壹网壹创：公司披露2021年限制性股票激励计划(草案)，该激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量总计不超过141.58万股，约占公司总股本的0.6543%。（3）周大生：公司预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润6.00亿元-6.20亿元，同比增长81.52%-87.57%。（4）7/10~7/16消费行业投融资情况：a.贴身衣物品牌NEIWAI内外完成1亿美元D轮融资；b.母婴品牌BabyColour完成千万级人民币天使轮融资；c.美容护理品牌inFace完成数千万元人民币Pre-A轮融资。

本周建议板块组合：安踏体育、李宁、周大生、申洲国际和波司登。本周组合表现：安踏体育1%、李宁1%、珀莱雅3%、申洲国际-8%和波司登-1%。

投资建议与投资标的

周四统计局披露上半年社零数据，上半年国内社会消费品零售总额同比增长23.0%，两年平均增速为4.4%，除汽车以外的消费品零售额增长22.2%。6月社零同比增长12.1%，对比19年同期增长10%，两年平均增速为4.9%，除汽车以外的消费品零售额同比增长13.1%。上半年实物商品网上零售同比增长18.7%，其中穿类商品增长24.1%。可选消费品中，由于低基数效应的逐步减弱，6月同比增速有所放缓，化妆品、服装鞋帽、金银珠宝分别同比增长13.5%、12.8%与26%（对比19年分别增长36.77%、12.69%与17.43%），两年维度来看化妆品和金银珠宝的景气度相对更高，服装也有积极的恢复。展望下半年，考虑到行业逐步复苏和国潮深化的长期大趋势，同时叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持对板块“看好”评级，子行业方面，我们首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注上海家化(600315，增持)、贝泰妮(300957，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期我们建议关注中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)和比音勒芬(002832，未评级)等，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)和浙江自然(605080，未评级)。。

风险提示

全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。