理工酷

2021年07月20日发布

原油：市场震荡回调。周内原油价格震荡为主。EIA数据显示原油库存超预期减少，能源需求前景良好，以及市场对原油供不应求的担忧对油价起支撑作用，原油持续走高。下半周，市场对OPEC达成8月产量协议的担忧情绪加重，叠加美国汽油潜在需求下降，油价震荡下跌。截止周末，布伦特原油价格为73.59（与上周相比，-1.96）美元/桶，WTI原油价格为71.81（-2.75）美元/桶。

PX：市场涨跌交替。原油价格震荡为主，成本端无强势支撑。需求端，下游PTA对原料的需求呈一定上涨趋势，逸盛大化装置重启释放需求，但有部分装置进入检修或降负运行，需求端提升有限。供给端，PX有产能装置进入检修，市场供应整体下滑，供需关系无明显利空。整体来看，PX加工差维持稳定位置，供需关系虽有向好，但浙石化二期的新产能投放预期临近压制市场心态，本周PX市场环比小幅上涨。目前，PXCFR中国主港价格在923（+12）美元/吨，PX与原油价差在386（+17）美元/吨，PX与石脑油价差在214（-9）美元/吨。

PTA：价格先抑后扬。原油维持震荡，成本端支撑有限。供应端逸盛石化330万吨/年PTA投产后，目前降负5成运行，达到满产的流程较长，且其他公司有装置进入检修，对市场的冲击力度有限。需求方面，下游聚酯产品开工维持在较高位置，对PTA维持刚性需求，同时下游聚酯产销偶有放量迹象，工厂生产利润仍存，对原料的需求暂未有明显下滑预期。整体来看，随着大型装置降负运行及公布检修计划，市场心态得到提振，PTA出现反弹，但考虑到加工费修复和成本的弱势，市场反弹幅度有限。据CCFEI数据显示，PTA社会流通库存至213.8（-0.4）万吨。目前PTA现货价格在5,105（+105）元/吨，行业单吨净利润在5（+37）元/吨，开工率在70.90%（-0.90pct）。

MEG：价格高位震荡。成本端，石脑油国际价格上涨，乙烯国际价格上涨，成本端偏强支撑。从供应端来看，华东港口库存减少，国内装置检修重启较为频繁，煤制产量增加，整体开工处于偏低水平，国内整体供应暂无压力。需求端，下游聚酯企业去库存情况良好，整体运行负荷上调，需求面支撑尚可。整体来看，乙二醇货源供应偏紧，下游需求支撑尚可，市场价格整体走高。目前MEG现货价格在5,350（+335）元/吨，华东罐区库存为58（-4）万吨，开工率为67.40%（+1.40pct）。

涤纶长丝：市场震荡上行。双原料价格重心继续上移，成本支撑下部分长丝企业报价上调。上半周前期下游用户多已集中补仓，采购意愿不强，涤纶长丝产销低迷。周中，双原料市场走势不一，涤纶长丝产销低迷，企业出货压力逐渐增加，局部商谈松动。下半周，双原料偏强运行，给予涤纶长丝市场利好支撑，涤纶长丝企业信心受提振，且部分型号排货紧张，多数企业报价上调，部分用户小量补仓，多数用户目前原料库存充足，询盘意愿不强。目前涤纶长丝价格POY7,775（+25）元/吨、FDY8,050（+50）元/吨和DTY9,300（+100）元/吨，行业单吨盈利分别为POY317（-104）元/吨、FDY234（-87）元/吨和DTY467（-54）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY11.8（+1.8）天、FDY18.6（+1.6）天和DTY25.5（+2.0）天，开工率85.20%（+0.4pct）。

织布：订单持续性不强。近期秋冬季订单提前放量，市场面上秋冬面料交易气氛较好，然局部针织企业因货款压制，近期或将考虑停车或降负，持续约半个月。市场传统旺季暂未到来，后续下游终端行情或将迎来稳定过渡阶段。盛泽地区织机开机率68.00%（+0pct），盛泽地区坯布库存天数为38.6（-0.2）天。

涤纶短纤：价格窄幅震荡。上半周，涤纶短纤期现货价格窄幅震荡，整体波动不大。周中，涤纶短纤部分企业优惠促销，部分贸易商逢低备货，企业产销有一定回升。下半周，涤纶短纤部分企业取消优惠，价格也有窄幅上涨，但下游对涨价仍然抵触，场内成交气氛有所下滑。整体来看，成本支撑强势，目前价格亏损严重，而供需面暂无其他利空，近期市场或被动跟随成本上涨为主。下游新单到位情况有限，原料备货仍显充裕。目前涤纶短纤价格7,000（+10）元/吨，行业单吨盈利为-72.5（-128.9）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+2.5（+1.4）天，开工率89.80%（+1.1pct）。

聚酯瓶片：价格向上运行。上半周，聚合成本区间震荡，支撑尚存，聚酯瓶片市场价格窄幅上调，然下游需求跟进力度不佳，询盘气氛低迷。下半周，聚合成本上调，瓶片企业纷纷上调报价，市场重心上移，但下游观望情绪浓厚。目前PET瓶片现货价格在6,650（+100）元/吨，行业单吨净利润在-130.7（-54.0）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年7月16日，信达大炼化指数涨幅为218.68%，石油加工行业指数跌幅为-24.94%，沪深300指数涨幅为32.48%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。