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2021年07月26日发布

本周地产后周期各子板块均有所下跌。本周沪深300指数下跌0.11%，本周地产后周期各板块均有所下跌，照明电工、黑色家电、家具、白色家电、小家电、厨房电器和服务机器人板块本周分别下跌0.57%、0.71%、1.84%、2.94%、5.05%、6.96%和7.69%，分别跑输沪深300指数0.46pct、0.60pct、1.73pct、2.83pct、4.94pct、6.85和7.58pct。

内销：6月国内新房销售增速回落，竣工持续向好。（1）上游原材料：本周定制家具板材价格均有所下滑，TDI、MDI等软体家具化工原料价格持续上涨；铜、铝价格均小幅下滑，不锈钢价格有所上涨，塑料类原料中ABS价格有所下滑，PC价格大幅上涨。（2）国内地产需求：6月新房销售延续正增长，6月二手房交易有所降温。根据国家统计局公布的数据，2021年6月全国住宅销售面积同比增长6.7%，相比2019年6月同比增长11.0%；二手房交易方面，2021年6月全国10大城市二手房交易量达6.43万套，同比下降15%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计的数据，2021年5月全国精装房开盘量约23.3万套，同比下降17.2%。（3）零售跟踪：低基数下，2021年6月家具零售额同比增长13.4%，家电零售额同比增长8.9%，同比增速均小幅回升。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2021年6月厨房小家电线上零售额同比下降2.7%，清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别增长69.4%、68.8%。清洁电器等新兴品类行业线上销售维持高增速的同时，根据淘数据统计的淘系平台线上销售额数据，6月清洁电器重点品牌线上销售额延续高增长。

出口：美国地产高景气延续，后周期出口需求向好。（1）海外地产需求：2021年6月美国成屋销售、新开工数量同比分别增长23%、29%，同比增速较5月有所下滑。（2）板块及细分品类出口表现：2021年6月家具、家电出口额保持高增长，同比增速分别达25%、29%。根据海关总署披露的数据，2021年二季度各品类出口金额同比增速相较2021年一季度有所回落，但吸尘器、厨房小家电等品类整体仍延续2021年以来的高增长态势。

投资建议与投资标的

地产后周期内销、出口需求延续高增长，建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险